Jiří Škop: Kdy ČNB opustí intervenční režim?

06. února 2014, 08:32 - Jiří Škop
06. února 2014, 08:32

Centrální banka vstoupila v listopadu loňského roku do intervenčního režimu a asi nejdůležitější otázkou je, kdy a za jakých okolností ho opustí. Podle některých názorů k tomu dojde, až se inflace přiblíží ke třem procentům. Shoda panuje v tom, že se tak stane, až budou v ekonomice existovat výrazné inflační tlaky. Jaké inflační tlaky to musí být?

Určitě ne z titulu regulovaných cen, pohonných hmot či jiných nákladů. Musí je generovat domácí poptávka a trh práce. Naše prognóza ukazuje, že hrubý domácí produkt by měl dosáhnout potenciálu v druhé polovině roku 2015, na začátku roku 2016 by již měla být také míra nezaměstnanosti na své přirozené úrovni.

Jenže centrální banka by měla hledět vpřed, pokud by totiž udržovala velmi uvolněnou měnovou politiku příliš dlouho, způsobila by zbytečnou nerovnováhu a bubliny (například na trhu s nemovitostmi). Na možný vznik těchto nerovnováh ukazuje pro rok 2017–2018 i naše aktuální prognóza.

Centrální banka by se tak měla řídit svojí prognózou a ukončit intervenční režim tehdy, až na zvyšování sazeb ukáže její výhled. Pokud bude pokračovat oživení v Německu a eurozóna se nevrátí do recese, s čímž počítají ekonomové Société Générale, mělo by k ukončení intervencí dojít v polovině příštího roku.

Samozřejmě pokud by se vrátila eurozóna do recese, s ukončením intervencí centrální banka nebude pospíchat. Další otázkou je, zda koruna bude poté posilovat, či nikoli. Na to se pokusím odpovědět příští týden.


Autor je analytikem Komerční banky


Čtěte také:

ČNB poprvé od roku 2002 zahájí devizové intervence, koruna už padá

Intervence ČNB zhodnotily majetek v eurových podílových fondech

Hodnocení

Zaujala Vás tato zpráva?
Ohodnoťte ji

Loading

Děkujeme za Vaše hodnocení

Komentáře

Mohlo by vás zajímat

Finance
Plná zaměstnanost v ČR: čím jsme si ji zasloužili?
Obtěžují vás nevyžádané telefonáty? Návod, jak se jim vyhnout
O 20 % víc než loni: ceny bytů opět rostou
Mají Češi na elektromobil? Hyundai hodlá rozšířit dojezd až na 500 kilometrů
Víte, kdo vlastní vaši banku? Ital, Rus, Rakušan, nebo Čech?
Auta
Galerie: Škoda Karoq se chlubí digitálním přístrojovým…
Nové BMW Z4 slibuje svobodu, ale počkáte si na ni až do jara 2018
Kouzlo bohaté sklizně: Zkusili jsme, jak se řídí moderní kombajn
Jeden Velorex 16/250 se dostal až do Chicaga. Teď je po renovaci a stojí přes 300 tisíc
Nokia 8 je tady. Znovuzrozená značka konečně představila špičkový telefon
Technologie
Intel už má 15W čtyřjádra pro notebooky v ceníku i s parametry, vydání je blízko
Na počítače míří nový Skype. Nebude to taková divočina jako mobilní verze
Asus se úplně zbláznil. Uvedl 6 až 12 nových Zenfonů 4
GPS, laser a bohatá sklizeň: Zkusili jsme, jak se řídí moderní kombajn
Postrach fotografů a fotobank. Google umí perfektně odstranit vodoznak
Hry pro příležitostné hráče
Zavřít