Jan Vejmělek: Varování ZEW

23. dubna 2015, 08:17 - Jan Vejmělek
23. dubna 2015, 08:17

První čtvrtletí zřejmě bylo v eurozóně velmi úspěšné, když se v podstatě všechny předstihové indikátory zlepšovaly a k optimismu nás vybízela i měsíční data z reálné ekonomiky jako průmyslová výroba.

Hlavně ale nejen Německo profitovalo z poklesu ceny ropy a ropných produktů, značného oslabení kurzu eura a zahájení „plné“ verze kvantitativního uvolňování ze strany ECB, což se projevilo v poklesu tržních úrokových sazeb a výnosů státních dluhopisů v řadě případů na historická minima. V mnoha státech se výnosy dokonce dostaly do záporných hodnot.

Ekonomika se tak dostala do vzestupné fáze hospodářského cyklu. Podle našich prognóz by si eurozóna měla za první čtvrtletí zapsat růst HDP v reálném vyjádření o 0,4 procenta oproti předchozímu čtvrtletí. Znovu tak byl poskytnut čas k řešení strukturálních problémů. A znovu byl promarněn. Stačí se podívat na přístup Řecka. Není tedy divu, že se znovu začínají objevovat signály neudržitelnosti vzestupu z prvního čtvrtletí.

Prvním varováním byl německý ZEW index očekávání investorů za duben. Poprvé po šesti měsících zaznamenal pokles. Nikoli ve složce aktuálních podmínek, ale právě ve výhledu na nadcházející půlrok. Co to znamená pro finanční trhy? Vzhledem k pokračování kvantitativního uvolňování ECB výnosy státních dluhopisů nestoupnou. Pro investory na evropských akciových trzích se ale jedná o zvednutý varovný prst.

Autor je hlavní ekonom Komerční banky


Čtěte také:

Důvěra analytiků v německou ekonomiku letos poprvé stoupla

Index důvěry v německé hospodářství je rekordně vysoko

Mohlo by vás zajímat

Finance
Velký dovolenkový speciál: jak nejlépe používat platební kartu na dovolené
Finance.cz nově najdete v aplikaci Tapito
Čeká naši společnost revoluční změna díky technologii blockchain?
Šéf mi čte e-maily. Je to v pořádku?
Dá se pracovat s invalidním důchodem? Jde to, ale...
Auta
Tradiční londýnská taxi dostanou elektrický pohon. Premiéra…
Proč má být Kia Stinger tak dobrá? Protože na Nürbrugringu odjela desítky tisíc kilometrů
Test na pondělí: Porsche Macan 2.0T
Také SUV Lada XRay může být „exkluzivní“. Stačí k tomu pár dílů z Dacie
BMW dnes odpoledne ukáže novou X3. Na první fotky se můžete podívat už teď
Technologie
Více Linuxu ve Windows Storu. Microsoft pro testování uvolnil dvě edice SUSE
Hvězdou YouTubu beze slov. Tyhle kanály vás budou bavit, i když se v nich nemluví
Tamron představil pořádné tele. První objektiv pro zrcadlovky s 22× zoomem
Českem se šíří další vlna phishingu. Podvodný e-mail se vydává za zprávu KB
Microsoft reaguje na Kasperského. Většinu obvinění smetl ze stolu
Hry pro příležitostné hráče
Zavřít