Jan Vejmělek: Stane se kurz koruny měnově-politickým nástrojem?

01. listopadu 2012, 10:24 - Jan Vejmělek
01. listopadu 2012, 10:24

Bankovní rada ČNB přistoupila na zářijovém jednání ke snížení své klíčové úrokové sazby o 25bb na historicky nejnižších 0,25 procenta. Z pohledu srpnové prognózy centrální banky se kumulovala protiinflační rizika: česká ekonomika se nadále nachází v recesi, celková inflace je mírně nižší, korigovaná inflace zůstává záporná a hlavně kurz české měny byl výrazně silnější, než s čím centrální banka počítala.

Již srpnová prognóza ČNB ukazovala na další uvolňování měnové politiky a je pravděpodobné, že nová prognóza, která bude zveřejněna dnes, bude v tomto smyslu ještě agresivnější. Možnosti faktického snižování úrokových sazeb jsou však téměř vyčerpané, my čekáme snížení klíčové sazby o 15 bb na 0,10 procenta). Reálnou alternativou je pro malou otevřenou ekonomiku slabší měna. Použití tohoto nástroje se diskutovalo již na zářijovém zasedání ČNB, zatím ovšem nepanovala shoda v tom, zda již nastal ten správný okamžik.

Centrální bankéři prozatím využívají a i nadále budou využívat verbálních intervencí. Pokud jde o přímý vstup centrální banky na devizový trh, domníváme se, že by k němu došlo v případě, že (1) koruna výrazněji posílí, což by ohrožovalo očekávané ekonomické zotavení v příštím roce. Koruna vůči euru okolo úrovně 25,00 není pro exportéry problém, což zmínil i člen bankovní rady K. Janáček. Kurzový kanál by pak mohl být využit i v případě (2) negativního externího šoku (horší vývoj v EMU) či (3) deflačních obav. Jednalo by se tedy o scénáře vyžadující měnový stimul ze strany ČNB.

Autor je hlavním ekonomem Komerční banky

Hodnocení

Zaujala Vás tato zpráva?
Ohodnoťte ji

Loading

Děkujeme za Vaše hodnocení

Komentáře

Mohlo by vás zajímat

Finance
Ve čtvrtek je svátek! Obchody zůstanou zavřené
Úsporné bydlení: do čeho investovat, abychom ušetřili
Nelíbí se vám na vysoké? Studium můžete ukončit, změnit nebo přerušit
Nová občanka rychle a bez problémů
Kdy máte v práci nárok na placené volno?
Auta
Ministr Ťok hraje mrtvého brouka. O přínosu měření na…
Volkswagen T-Roc dostal konečně údaje o motorech a v Německu už i ceny
Porsche Panamera Turbo S E-Hybrid Sport Turismo je nejšílenější kombi na světě
Pět dobrých, ale nesmírně rizikových ojetin, které vás mohou stáhnout z kůže
Subaru S208 je rychlejší a ostřejší STI se silnějším motorem. U nás nebude
Technologie
Nabíjet budeme i oblečení. Levi’s ušil chytrou bundu s technologií od Googlu
K Windows 10 ve verzích 1703 a 1607 míří malé opravné balíčky
Nová konzole od Atari bude herní PC s Linuxem a procesorem AMD. Máme první fotky
Microsoft spolu s Facebookem propojil Evropu a USA superrychlým podmořským kabelem
Nadella potvrdil, že byl proti akvizici Nokie. Nevěřil, že je potřeba třetí mobilní ekosystém
Hry pro příležitostné hráče
Zavřít