Jan Vejmělek: Stane se kurz koruny měnově-politickým nástrojem?

01. listopadu 2012, 10:24 - Jan Vejmělek
01. listopadu 2012, 10:24

Bankovní rada ČNB přistoupila na zářijovém jednání ke snížení své klíčové úrokové sazby o 25bb na historicky nejnižších 0,25 procenta. Z pohledu srpnové prognózy centrální banky se kumulovala protiinflační rizika: česká ekonomika se nadále nachází v recesi, celková inflace je mírně nižší, korigovaná inflace zůstává záporná a hlavně kurz české měny byl výrazně silnější, než s čím centrální banka počítala.

Již srpnová prognóza ČNB ukazovala na další uvolňování měnové politiky a je pravděpodobné, že nová prognóza, která bude zveřejněna dnes, bude v tomto smyslu ještě agresivnější. Možnosti faktického snižování úrokových sazeb jsou však téměř vyčerpané, my čekáme snížení klíčové sazby o 15 bb na 0,10 procenta). Reálnou alternativou je pro malou otevřenou ekonomiku slabší měna. Použití tohoto nástroje se diskutovalo již na zářijovém zasedání ČNB, zatím ovšem nepanovala shoda v tom, zda již nastal ten správný okamžik.

Centrální bankéři prozatím využívají a i nadále budou využívat verbálních intervencí. Pokud jde o přímý vstup centrální banky na devizový trh, domníváme se, že by k němu došlo v případě, že (1) koruna výrazněji posílí, což by ohrožovalo očekávané ekonomické zotavení v příštím roce. Koruna vůči euru okolo úrovně 25,00 není pro exportéry problém, což zmínil i člen bankovní rady K. Janáček. Kurzový kanál by pak mohl být využit i v případě (2) negativního externího šoku (horší vývoj v EMU) či (3) deflačních obav. Jednalo by se tedy o scénáře vyžadující měnový stimul ze strany ČNB.

Autor je hlavním ekonomem Komerční banky

Hodnocení

Zaujala Vás tato zpráva?
Ohodnoťte ji

Loading

Děkujeme za Vaše hodnocení

Komentáře

Mohlo by vás zajímat

Finance
3x z poradny: vytýkací dopis, jak čerpat dovolenou, daň z příjmu
Státní dluh USA, Činy, Ruska a dalších zemí. Kolik dluží domácnosti a firmy?
O prázdninách projedete méně. Benzín i nafta pořád zlevňují
Zákaz kožešinových farem ročně ušetří život více jak 20 000 zvířat, ale senátoři ho nechtěli schválit
Hypotéky 2017: Regulace má za důsledek unifikaci hypoték
Auta
Retro na neděli: Dixi DA-1 3/15 slaví 90 let jako vůbec…
10 nejrizikovějších ojetin, kterým je lepší se zdaleka vyhnout
Audi, BMW a Mercedes upraví software milionům starších dieselů. Kvůli emisím
Nástupce Bugatti Chiron bude muset přejít na elektřinu. Bez ní by už nezrychlil
Test motocyklu BMW S 1000 XR: Superbike na chůdách
Technologie
AMD neotevře kód své analogie Intel ME. Secure Processor zůstane „blackboxem“
Mapy.cz pro Android jsou kompletně offline včetně plánování tras
10 nejrizikovějších ojetin, kterým je lepší se zdaleka vyhnout
Intel se po IoT stahuje i z nositelné elektroniky. Celé oddělení tento měsíc zrušil
Evolveo Ray 2 – moderní skříň s tvrzeným sklem za 1500 Kč (uživatelská recenze)
Hry pro příležitostné hráče
Zavřít