Jan Vejmělek: Intervence a fixní kurz

21. listopadu 2013, 10:49 - Jan Vejmělek
21. listopadu 2013, 10:49

Centrální banka rozhodla o přímých intervencích na devizovém trhu na oslabení kurzu koruny tak, aby ho udržovala poblíž hladiny 27 korun za euro. Vývoj v posledních dvou týdnech ukázal, co to v realitě znamená.

V prvé řadě se kurz koruny vůči euru nestal fixním na zmiňované úrovni 27,00 koruny. I následné komentáře centrálních bankéřů vyzněly ve smyslu, že ČNB bude bránit odchýlení se od této hladiny směrem k silnějším korunovým úrovním, prostor pro atakování z pohledu koruny slabších hodnot zůstává ale bezesporu otevřený.

Ukazuje se, že kurz bude citlivý na makroekonomická data asymetricky. Na příznivá čísla příliš pozitivně reagovat nebude, posílení domácí měny se bude banka bránit. Pokud se však dočkáme zveřejnění indikátoru, který bude z pohledu centrální banky ukazovat na protiinflační působení ve srovnání s předpoklady prognózy ČNB, koruna může reagovat oslabením.

Na tuto možnost ukázal vývoj v minulém týdnu. Mírně nižší říjnová inflace v porovnání s očekávám ČNB a zejména výrazně horší předběžný výsledek HDP za třetí čtvrtletí vedly k tomu, že koruna vůči euru na trhu oslabila. Úterní oslabení koruny až téměř k 27,40 koruny za euro pak jasně ukázalo, že kurz bude citlivý i na vyjádření centrálních bankéřů.

Klíčové pro další vývoj směnného kurzu koruny vůči euru však bude zejména vývoj inflace v nadcházejících měsících. Pokud se ukáže, že průsak slabší měny do inflace není tak výrazný, jak ČNB předpokládá, může koruna reagovat oslabováním i výrazněji nad hladinu 27,00 koruny za euro.

Autor je hlavním ekonomem Komerční banky


Čtěte také:

Kurz 28 Kč za euro? Proč ne, řekla ČNB a koruna hned oslabila

ČNB může sáhnout k dalším intervencím, připustil Singer

Většina exportérů zásah ČNB podporuje, dosáhnou na více zakázek

Mohlo by vás zajímat

  • Majitel textilky Juta a senátor Hlavatý: V Senátu by…

  • Jan Hawelka: kavárenská hvězda z Mostu

  • Aleš Kučera: Chvíli potrvá, než se lidé naučí se státem…

  • Ondřej Kania: Otevřeme další dvě školy

  • Martin Burda: Bankám v Česku ujíždí vlak

  • Mnislav Zelený Atapana: Přítel amazonských indiánů

  • Jan Bílý: Nebuď uštvaný manažer. Buď král!

  • Jaroslav Žlábek: Na jedno nabití ujedeme 1000 kilometrů

  • Daniel Stein Kubín: Slova jsou jen slova, surf a poušť…

Hry pro příležitostné hráče