Ilona Švihlíková: Ohrožený dolar?

25. dubna 2014, 14:36 - Ilona Švihlíková
25. dubna 2014, 14:36

Jako u každé větší geopolitické krize, i nyní se v souvislosti s Ukrajinou objevily úvahy o ultimativní ruské pomstě – nové internacionální měně, která odstraní americký dolar a tím zničí Spojené státy. Realita je jaksi méně dramatická, to ovšem neznamená, že není vhodné se blížeji podívat jak na postavení amerického dolaru, tak i na možné alternativy, které se rýsují.

Americký dolar je nezpochybnitelně hlavní internacionální měna – což znamená, jak si ukážeme, podstatně více, než „jenom“ měna rezervní. Tato dominatní pozice úzce souvisí s ekonomickou silou a byla dále podpořena bretton-woodským systémem (konference z roku 1944), která vliv amerického dolaru dále zakotvila. Podobně jako v 19. století dominovala britská libra (a Velká Británie), bylo 20. století stoletím dolaru. Bude tomu ale i nadále? Není skutečně pozice amerického dolaru jen nezasloužené privilegium, jak často tvrdí kritici?

Bez přehánění můžeme konstatovat, že americký dolar je jedním z pilířů americké moci. To, že je hlavní internacionální měnou, má pro Spojené státy obrovské výhody v oblasti levnějších obchodních i finančních transakcí. V oblasti makroekonomie to přináší možnost ve vlastní měně financovat deficit běžného účtu a počítat s tím, že jak po dolarech (cash), tak po v dolarech denominovaných aktivech je poptávka nikoliv národní, ale globální. To zároveň znamená, že Spojené státy mohou provozovat i poněkud neortodoxní hospodářskou politiku, která je zároveň dosti těžko napodobitelná jinými zeměmi, které privilegium mít internacionální měnu nemají.

Z tohoto hlediska nepřekvapí, že se v posledních letech objevuje nejen kritika, ale také pokusy, resp. návrhy, jak a čím dolar nahradit. Hned na první summitu zemí BRICS v roce 2009 se zmínil ruský návrh obnovy zlatého standardu. Ten by dával smysl leda tak právě pro Rusko s jeho obrovskými zlatými zásobami, ale světově se jedná o pokus dále deflačně zatížit ekonomiku. Guvernér čínské národní banky Čou ve svém slavném článku „Reform the international monetary system“ dal jasně najevo, že kdyby byl býval na bretton-woodské konferenci v roce 1944 vyhrál Keynesův návrh (za geniální je mnohými považován ještě dnes), byla by bývala situace o poznání lepší.

Jenže uvést v život Keynesův návrh skutečně globální měny – bancor - je bez globální koordinace poněkud obtížné. A vytvořit konkurenci pro dolar je rovněž nelehký úkol. Zvažme totiž, čím se vyznačuje taková internacionální měna, a které charakteristiky tedy dolar splňuje.

I když definic najdeme celou řadu, celkově se budou shodovat, že „pravá“ internacionální měna je hlavní měnou finančních trhů, používá se intenzivně v mezinárodním obchodě, funguje jako primární, sekundární i zavěšovací měna v jiných (nerezidentských) zemích, kotují se v ní ceny primárních komodit (tj. především ropa a návazně i ostatní) a je to měna rezervní. Americký ekonom a expert na mezinárodní měnové systémy Barry Eichengreen v nedávném článku pro Wall Street Journal uvádí, že dolar je zastoupen v devizových transakcích z 85 procent (hlavní obchodní pár samozřejmě dolar – euro), 60 procent obligací je nenominováno v dolarech a rovněž tak 60 procent světových devizových rezerv (což je ovšem z dlouhodobého hlediska pokles a to především kvůli euru). Studie WTO uvádí, že i většina amerických větších bankovek obíhá mimo území Spojených států. Důležité je rovněž, že pro dolar hraje roli určitá setrvačnost v používání.

Soupeř z Číny

A tím se dostáváme k možným alternativám. Nikoliv pouze Eichengreen přiznává, že pozice dolaru je tak silná také proto, že nemá žádnou relevantní konkurenci. Pro Francii možná euro mělo takové ambice, ale ECB je nejspíše nesdílí. Eurozóna má dost problémů sama se sebou, natož pak aby se starala o silnější globální podporu eura. Působení eura je skutečně spíše regionální a v nejbližších letech, pokud vůbec někdy, se těžko stane dolaru vážným vyzyvatelem.

Jedna měna, jejíž potenciál bezesporu není plně využit, by tu ovšem byla. Není to ovšem ruský rubl, ale čínský jüan. Zmíněná analýza WTO uvádí disproporci mezi pozicí Číny v mezinárodním obchodě a rozšířením čínského jüanu ve finančních transakcích.

Překážkou není slabá pozice v mezinárodní dělbě práce, ale regulace. Čína je ve věcech liberalizace finančního trhu celkově velice opatrná (a není divu). Proto používá pro testování Hong Kong a podobně jako při jiných příležitostech si ověřuje, jestli by jüan do budoucna mohl hrát významnější roli. Provádí tak de facto „outsourcing internacionalizace jüanu.“

Již od minulého summitu zemí BRICS se diskutuje nejen o založení vlastní banky, ale také o využívání čínského jüanu pro vzájemné vazby uvnitř skupiny. Hodně bude záležet na tom, zda skupina BRICS ustojí své ekonomické i geopolitické problémy, včetně samotné Číny, a jak se budou rozvíjet jejich vzájemné vztahy. Spolupráce mezi Ruskem a Čínou probíhá nepochybně velice intenzivně, a to na mnoha úrovních. K tomu, aby se jüan stal skutečnou internacionální měnou, a mohl tak být, třeba v rámci BRICS, vyzyvatelem dolaru, je ovšem ještě dlouhá cesta.


Čtěte další komentáře Ilony Švihlíkové:

Tabu monetizace aneb Změňte peníze!

Zemní plyn jako strategická zbraň?

Mýty českého zahraničního obchodu

Ilona Švihlíková hodnotí uplynulý rok: Fáze kapitalismu aneb Co je normální?

Šok na druhou

Varovné signály

Minimální mzda jako překážka pokroku

Rentiérský kapitalismus

Hledání živé vody

Nejasnosti kolem dluhů

Kypr jako průzkum bojem

Rozhovor s Ilonou Švihlíkovou: Plať daně, kde máš zisky. Matku si měj třeba ve vesmíru


Autorka působí na Vysoké škole mezinárodních a veřejných vztahů v Praze, kde vede katedru politických, společenských věd a ekonomie. Je kritičkou globalizace a kapitalismu, na toto téma vydala v roce 2010 knihu „Globalizace a krize“. Je koordinátorkou občanské iniciativy Alternativa Zdola, která mimo jiné hledá alternativní ekonomické systémy.

Mohlo by vás zajímat

  • Je o mě zájem, říká expremiér Jiří Paroubek v Euro TV

  • Pavel Ryba - muž, který Čechům prodá ročně tunu zlata

  • Majitel textilky Juta a senátor Hlavatý: V Senátu by…

  • Jan Hawelka: kavárenská hvězda z Mostu

  • Aleš Kučera: Chvíli potrvá, než se lidé naučí se státem…

  • Ondřej Kania: Otevřeme další dvě školy

  • Martin Burda: Bankám v Česku ujíždí vlak

  • Mnislav Zelený Atapana: Přítel amazonských indiánů

  • Jan Bílý: Nebuď uštvaný manažer. Buď král!

Hry pro příležitostné hráče