David Marek: Koruna na eurodolarové houpačce

13. března 2015, 11:59 - David Marek
13. března 2015, 11:59

Před rokem bylo možné koupit dolar za necelých 20 korun. Dnes se na devizovém trhu kurz přiblížil 26 korunám. Slabší byla česká měna vůči dolaru naposledy v roce 2004. Co se stalo a jaké to má důsledky?

Dlouhodobé směřování devizových kurzů odráží vývoj cen a reálné ekonomiky. V krátkém a středním horizontu má na kurzy měn zásadní vliv také měnová politika centrálních bank. Zatímco v USA skončilo kvantitativní uvolňování a diskutuje se o okamžiku zahájení růstu úrokových sazeb, v eurozóně jsou některé úrokové sazby záporné stejně jako výnosy mnoha dluhopisů a ECB po dlouhém váhání právě zahájila velké nákupy cenných papírů. Zejména proto euro za posledních 12 měsíců ztratilo čtvrtinu hodnoty a jeho kurz klesl na současných 1,06 dolaru za euro.

Kurz koruny je přitom kvůli intervenčnímu závazku ČNB poměrně spolehlivě přivázán k euru. Posílení pod 27 korun za euro bude bránit centrální banka, k výraznějšímu a trvalejšímu oslabení kurzu koruny zase není důvod, soudě podle vývoje ekonomiky. Takže ve vztahu k ostatním měnám se koruna jednoduše veze s eurem.

Ptáme-li se, jak to bude a může být s kurzem koruny vůči dolaru dále, je třeba se podívat, jak si stojí a bude stát proti dolaru euro. A to je velká houpačka. Zatímco před rokem byla evropská měna výrazně nadhodnocená, nyní je pro změnu znatelně podhodnocená – zhruba o 13 procent. V historickém kontextu nejde o nijak výjimečnou odchylku. V situaci, kdy Fed kvantitativně uvolňoval jako o život a úrokové sazby držel na nule, ECB jen váhavě snižovala sazby. Euro pak bylo naopak nadhodnocené, v některých momentech až o 20 procent. V prvních letech existence evropské měny byly výkyvy a odchylky od rovnováhy dokonce ještě výraznější.

Kurz koruny k dolaru v posledním roce

Pro další vývoj kurzu eura vůči dolaru jsou důležité dva momenty. Za prvé názor na měnovou politiku Fedu a ECB – ten se v horizontu týdnů patrně nijak výrazně nezmění. Za druhé fakt, že kurz eura je podhodnocen, ale už jsme viděli i větší výkyvy, takže je otázka, kdy si trhy řeknou, že už je to příliš. Na to si netroufám odpovědět. Krátkodobé pohyby na devizových trzích až příliš často nemají logiku.

Dopady slábnoucí koruny vůči dolaru ilustruje zdražení iPhonů a dalších výrobků společnosti Apple na začátku tohoto týdne. Právě elektronika, výpočetní technika a komunikační zařízení jsou většinou dováženy za dolary a 30procentní oslabení kurzu koruny vůči dolaru se v této oblasti prostě pozná. Jiným příkladem jsou pohonné hmoty. Nebýt slabší koruny, byl by dnes litr benzinu o dvě koruny levnější.

Slabší euro by však mělo pomoci churavějící ekonomice eurozóny a zejména zemím, které v letech před finanční krizí poztrácely konkurenceschopnost. Eurozóna je naším hlavním obchodním partnerem, ve vývozu z eurozóny je zahrnuta řada dílů vyrobených v Česku. Takže pokud slabé euro dokáže pomoci eurozóně, pomůže i nám.

Autor je hlavním ekonomem Deloitte


Čtěte také:

Koruna je k dolaru nejslabší za skoro 11 let, dolů ji táhne euro

Euro je vůči dolaru nejslabší za posledních 11 a půl roku

Mohlo by vás zajímat

Finance
Šéf mi čte e-maily. Je to v pořádku?
Dá se pracovat s invalidním důchodem? Jde to, ale...
Zaměstnávání a brigády mladistvých a jejich pracovní podmínky podle zákoníku práce
Silná Evropa je podle Merkelové pro USA výhodná
500 korun navíc pro rodinu s dětmi od července 2017?
Auta
Retro na neděli: Ford T může za to, že jezdíme na benzín,…
Policie konečně dovolila hasičům zveřejnit fotky z nehody zapůjčeného BMW i8
Test ojetiny: Volkswagen Golf VII je skvělý, ale dieselu bychom se vyhnuli
Kvíz na pátek: Poznáte, kterým autům patří tyto interiéry?
Audi S5 Cabriolet se přiblížilo k RS 5. Může za to Hans-Jürgen Abt
Technologie
Bugatti Chiron čeká na lepší pneumatiky. Pak zkusí překonat 450 km/h
Změny v pamětech cache a propojení jader. Jak se u Skylake-X zlepšil výkon na 1 MHz?
Aprílová GeForce GTX do USB skutečně existuje. Nvidia omezenou sérii rozdá
Google po letech ustoupil. Nebude číst vaše e-maily kvůli reklamě
Nvidia GeForce GT 1030 – jak se hraje na grafice za 2000 Kč (uživatelská recenze)
Hry pro příležitostné hráče
Zavřít