David Marek: Česko na útěku z deflační pasti

10. září 2014, 09:08 - David Marek
10. září 2014, 09:08

Na inflaci se v Evropě čeká jako na Godota. S podobným úspěchem. Nízká inflace byla (a stále je) problémem i pro českou ekonomiku. Na rozdíl od většiny ostatních zemí je ale u nás inflace na vzestupu.

V posledních měsících se velmi pomalu začíná zvyšovat. Zejména kvůli slabšímu kurzu koruny. Její cestu vzhůru naproti tomu brzdí vývoj cen v zahraničí – Slovensko a Polsko se ocitly v deflaci, v eurozóně inflace klesla téměř k nule. Růst ekonomiky se prozatím nestačil výrazněji promítnout do vývoje cen. Po zbytek roku patrně inflace zůstane relativně nízká.

Pod potenciálem

Index spotřebitelských cen v srpnu meziměsíčně klesl o desetinu procenta, meziroční inflace se ovšem o desetinu procentního bodu zvýšila – na 0,6 procenta. V srpnu do vývoje spotřebitelských cen promluvily zejména sezonní faktory. Letní úroda snížila ceny zeleniny o 28 procent, brambory zlevnily o 25,6 procenta. Nicméně klesají také ceny nesezonních potravin, jako jsou mléko či sýry. Klesly také ceny alkoholu, lihovin, piva i vína. Snad jedinou nemilou skutečností je zdražení čokolády téměř o osm procent.

Sezona se projevila i v dalších částech spotřebního koše. Dobíhající letní výprodeje snížily ceny obuvi o 1,7 procenta. Naopak vrcholící letní turistická sezona zvýšila ceny v cestovních kancelářích o 3,1 procenta. Ceny pohonných hmot se v srpnu mírně snížily a částečně korigovaly zdražování v předchozích třech měsících.

S růstem ekonomiky a poklesem nezaměstnanosti se obvykle začíná zvyšovat také inflace. Nicméně dosavadní oživení hospodářství prozatím nebylo dostatečně silné na to, aby vrátilo využití českých výrobních kapacit na obvyklou míru. Ekonomika se stále nachází zhruba jedno procento pod svým potenciálem a tato mezera se pravděpodobně uzavře až někdy v průběhu příštího roku. Do té doby bude vliv domácí poptávky na inflaci jen velmi omezený.

Protiinflační počasí

Nízká inflace v zahraničí, leckde dokonce deflace, se projevuje v české ekonomice skrze dovozní ceny. Ty sice kvůli slabšímu kurzu koruny rostou, nicméně protiinflační působení zahraničních faktorů můžeme pozorovat na rozdílu ve vývoji vývozních a dovozních cen.

Na ty i na ony působí slabší kurz české měny, nicméně zatímco vývozní ceny se za poslední rok zvýšily o čtyři procenta, dovozní ceny pouze o 2,3 procenta.

Proti inflaci působí také počasí. Letošní úroda by měla být jedna z nejvyšších v historii. Podle odhadu ministerstva zemědělství by letošní sklizeň měla být třetí nejvyšší od roku 1920, kdy se začaly vést zemědělské statistiky. To ceny vzhůru nevytlačí.

Cenová setrvačnost

Klíčovým proinflačním faktorem tedy zůstává oslabení kurzu koruny po loňské intervenci centrální banky. Jádrová inflace se zejména díky tomuto faktoru posunula na 0,9 procenta a po pětileté deflační periodě pokračuje v pozvolném růstu. Přesto zůstává na hony vzdálena dvouprocentnímu inflačnímu cíli ČNB.

Inflace stejně jako deflace mají do značné míry sebenaplňující charakter. Inflační očekávání se z poměrně velké části formují podle dosavadního vývoje cen, což do inflace vnáší určitou setrvačnost. Proto se inflační očekávání firem pro spotřebitelské ceny, ceny hlavních výrobních vstupů a ceny jejich produkce v posledních měsících neustále snižovaly a nyní se pohybují pod dvěma procenty. Naštěstí se v Česku podařilo zabránit deflaci a riziku deflačních očekávání vedoucích ke spirále japonského typu. Eurozóně ale japonský scénář stále hrozí.

Autor je hlavním ekonomem společnosti Deloitte


Čtěte také:

Inflace v srpnu zrychlila růst na 0,6 procenta

Ministerstvo financí: Mzdy se zvýší, inflace zůstane nízká a HDP poroste

Hodnocení

Zaujala Vás tato zpráva?
Ohodnoťte ji

Loading

Děkujeme za Vaše hodnocení

Komentáře

Mohlo by vás zajímat

Finance
Státní dluh USA, Činy, Ruska a dalších zemí. Kolik dluží domácnosti a firmy?
O prázdninách projedete méně. Benzín i nafta pořád zlevňují
Zákaz kožešinových farem ročně ušetří život více jak 20 000 zvířat, ale senátoři ho nechtěli schválit
Hypotéky 2017: Regulace má za důsledek unifikaci hypoték
OECD: Jak vysoké je maximální zdanění na straně zaměstnance?
Auta
10 nejrizikovějších ojetin, kterým je lepší se zdaleka…
Audi, BMW a Mercedes upraví software milionům starších dieselů. Kvůli emisím
Nástupce Bugatti Chiron bude muset přejít na elektřinu. Bez ní by už nezrychlil
Test motocyklu BMW S 1000 XR: Superbike na chůdách
Kvíz na pátek: Poznáte značku a model auta podle obrázku?
Technologie
Při instalaci nových hlavních verzí Windows 10 se zkrátí doba, kdy zařízení nelze používat
Alza to s elektromobily myslí vážně. Přidává další modely, nabídne levnější vozy i dodávky
AdwCleaner 7.0 odhalí více breberek a skenuje rychleji
Projekt otevřeného ne-x86 počítače žije. Talos II bude ještě letos, s IBM Power9 a za míň
OneDrive rozšiřuje zálohování starších verzí na všechny typy souborů
Hry pro příležitostné hráče
Zavřít