David Kögler: Dluhopisy: končí rallye?

12. července 2013, 09:27 - David Kögler
12. července 2013, 09:27

Z dá se, že léčebná kúra v podobě měnového uvolňování dosáhla svých hranic. Centrálním bankám se podařilo díky snižování krátkodobých úrokových sazeb a výnosů dluhopisů prostřednictvím jejich řízeného nákupu stlačit úrokové náklady na historická minima. Politika měnového uvolňování ale není samospasitelná.

Pro vyvážený ekonomický vývoj je nutné, aby aktivitu přebrala politika fiskální. Není proto divu, že po dobrých zprávách o vývoji americké ekonomiky přichází Fed s oznámením o postupném snižování objemu nákupů dluhopisů. Z reakce trhů lze usuzovat, že tento krok přiměl investory k realizaci zisků. Nervozita se projevila na akciových, dluhopisových i měnových trzích.

Korekce americké centrální banky přichází ve chvíli, kdy světové akcie posílily proti říjnu 2011 o více než 40 procent, zatímco zisky firem na akcii se nezměnily. Podle analytiků Citi jsme byli svědky největšího přecenění akcií za posledních 40 let.

S vidinou vyšších výnosů dluhopisů se však zásadně mění i výhled na jednotlivé třídy aktiv. Pokud patřily dluhopisy k vyhledávanému investičnímu aktivu v době ekonomické nejistoty, poslední kroky americké centrální banky nahrávají postupnému návratu zpět k akciím.

Do centra zájmu se dostávají nejen akcie rozvinutých států, ale také akcie zemí rozvojových. Ty klesly od svého lokálního vrcholu v dubnu 2011 více než o 20 procent a nyní se obchodují se solidním diskontem. V horizontu 12 až 18 měsíců však analytici Citi odhadují pozitivní vývoj hodnoty akcií rovněž u rozvinutých zemí.
Krátkodobě ale nelze na akciových trzích vyloučit vyšší volatilitu.

Autor je manažerem investičních produktů Citi Bank


Čtěte také:

Fed: Konec lití peněz do ekonomiky se blíží

Fed poslal akcie vzhůru, americký index S&P 500 je na novém vrcholu

Hodnocení

Zaujala Vás tato zpráva?
Ohodnoťte ji

Loading

Děkujeme za Vaše hodnocení

Komentáře

Mohlo by vás zajímat

Finance
3x z poradny: vytýkací dopis, jak čerpat dovolenou, daň z příjmu
Státní dluh USA, Činy, Ruska a dalších zemí. Kolik dluží domácnosti a firmy?
O prázdninách projedete méně. Benzín i nafta pořád zlevňují
Zákaz kožešinových farem ročně ušetří život více jak 20 000 zvířat, ale senátoři ho nechtěli schválit
Hypotéky 2017: Regulace má za důsledek unifikaci hypoték
Auta
10 nejrizikovějších ojetin, kterým je lepší se zdaleka…
Audi, BMW a Mercedes upraví software milionům starších dieselů. Kvůli emisím
Nástupce Bugatti Chiron bude muset přejít na elektřinu. Bez ní by už nezrychlil
Test motocyklu BMW S 1000 XR: Superbike na chůdách
Kvíz na pátek: Poznáte značku a model auta podle obrázku?
Technologie
Cnews FM: Přenos čísla do 10 dnů a dva noví operátoři [podcast]
Při instalaci nových hlavních verzí Windows 10 se zkrátí doba, kdy zařízení nelze používat
Alza to s elektromobily myslí vážně. Přidává další modely, nabídne levnější vozy i dodávky
AdwCleaner 7.0 odhalí více breberek a skenuje rychleji
Projekt otevřeného ne-x86 počítače žije. Talos II bude ještě letos, s IBM Power9 a za míň
Hry pro příležitostné hráče
Zavřít