David Kögler: Dluhopisy: končí rallye?

12. července 2013, 09:27 - David Kögler
12. července 2013, 09:27

Z dá se, že léčebná kúra v podobě měnového uvolňování dosáhla svých hranic. Centrálním bankám se podařilo díky snižování krátkodobých úrokových sazeb a výnosů dluhopisů prostřednictvím jejich řízeného nákupu stlačit úrokové náklady na historická minima. Politika měnového uvolňování ale není samospasitelná.

Pro vyvážený ekonomický vývoj je nutné, aby aktivitu přebrala politika fiskální. Není proto divu, že po dobrých zprávách o vývoji americké ekonomiky přichází Fed s oznámením o postupném snižování objemu nákupů dluhopisů. Z reakce trhů lze usuzovat, že tento krok přiměl investory k realizaci zisků. Nervozita se projevila na akciových, dluhopisových i měnových trzích.

Korekce americké centrální banky přichází ve chvíli, kdy světové akcie posílily proti říjnu 2011 o více než 40 procent, zatímco zisky firem na akcii se nezměnily. Podle analytiků Citi jsme byli svědky největšího přecenění akcií za posledních 40 let.

S vidinou vyšších výnosů dluhopisů se však zásadně mění i výhled na jednotlivé třídy aktiv. Pokud patřily dluhopisy k vyhledávanému investičnímu aktivu v době ekonomické nejistoty, poslední kroky americké centrální banky nahrávají postupnému návratu zpět k akciím.

Do centra zájmu se dostávají nejen akcie rozvinutých států, ale také akcie zemí rozvojových. Ty klesly od svého lokálního vrcholu v dubnu 2011 více než o 20 procent a nyní se obchodují se solidním diskontem. V horizontu 12 až 18 měsíců však analytici Citi odhadují pozitivní vývoj hodnoty akcií rovněž u rozvinutých zemí.
Krátkodobě ale nelze na akciových trzích vyloučit vyšší volatilitu.

Autor je manažerem investičních produktů Citi Bank


Čtěte také:

Fed: Konec lití peněz do ekonomiky se blíží

Fed poslal akcie vzhůru, americký index S&P 500 je na novém vrcholu

Hodnocení

Zaujala Vás tato zpráva?
Ohodnoťte ji

Loading

Děkujeme za Vaše hodnocení

Komentáře

Mohlo by vás zajímat

Finance
Jak se rychle a snadno zorientovat v německých volbách
Co se v roce 2018 změní se zvýšením zdravotního pojištění pro OBZP?
Je libo hypotéka se slevou?
Konec kvót na cukr - hrozba, nebo příležitost pro naše cukrovary?
Chcete změnit zdravotní pojišťovnu? Máte čas do 30. září, jinak až za půl roku
Auta
Retro: Lada Niva, Škoda Trekka a další socialistické off…
Peugeot 208, 2008 a příbuzné Citroëny dostanou do dvou let elektrické verze
Porsche 911 GT2 RS údajně zajede Nordschleife pod sedm minut
Další ukázka hlavní výhody elektromobilů v praxi. Tesla ovládla největší drag race
Kviz: Poznáte tato známá americká auta?
Technologie
Windows Store bude zřejmě přejmenován na Microsoft Store
Školství není připraveno na dobu, kdy budeme mít internet v těle
Je tu GeForce GTX 1080 Ti s upgradovanou pamětí: Evga vydává model s 12GHz GDDR5X
AMD má možná kšeft od Tesly. Prý jí pomáhá vyvíjet AI procesory pro samořídící auta
Další ukázka hlavní výhody elektromobilů v praxi. Tesla ovládla největší drag race
Hry pro příležitostné hráče
Zavřít