David Kögler: Dál už jen mírný růst

25. března 2013, 10:35 - David Kögler
25. března 2013, 10:35

Růst akcií nenachází konce. Tak například legendární index třiceti amerických společností Dow Jones dokonce překonal předkrizový vrchol a od lokálních minim z druhé poloviny listopadu posílil již v průměru o patnáct procent. Dodejme, že to byl růst téměř nepřetržitý, neboť největší pokles během tohoto období činil necelá čtyři procenta.

Opatrný investor se tak právem může ptát, zda je další růst možný a zda náhodou není korekce za rohem. Pokud se na věc podíváme čistě racionálně a využijeme statistiky historického vývoje indexu světových akcií MSCI World, tak nás patrně překvapí, že podobných růstových období bylo od roku 1970 zhruba sto.

Zároveň je možné vysledovat, že akcie v průměru zhodnotily během následujících dvanácti měsíců o dalších deset procent. Co nás tedy pravděpodobně čeká? Analytici Citi se domnívají, že při současných atraktivních úrovních akciových ocenění a za předpokladu mírného růstu zisků na akcii můžeme očekávat do konce roku již jen mírné přírůstky. Co by však investorům nemělo uniknout, je přetrvávající rozdíl v ocenění evropských a amerických akcií měřeno cyklicky očištěným poměrem zisků a cen akcií zvaným CAPE.

Opět převedeno do řeči čísel, historicky vedl takto značný rozdíl v ocenění (CAPE u amerických akcií dosahuje 20,8násobku, zatímco u evropských akcií pouze 12,7násobku) k tomu, že evropské akcie překonávaly americké protějšky během následujícího roku zhruba šedesát procent času. V následujících dvou a pěti letech překonávaly evropské akcie ty americké již 75, respektive 99 procent času. A to již stojí za zvážení.

Oživit výkonnost investičního portfolia může i taktické nadvážení některých sektorů, které mohou čerpat z aktuálního vývoje světové ekonomiky. Zajímavé z tohoto pohledu mohou být sektor technologií, který těží z boomu chytrých telefonů a tabletů, a sektor energií, pro který může být pozitivním impulzem rozšiřující se těžba břidlicového plynu.

Autor je analytikem Citi


• Čtěte také:

Miroslav Frayer: Pryč od amerických dluhopisů

Hedgeové fondy se vracejí do formy

Mohlo by vás zajímat

Finance
Kde vám zítra za vysvědčení dají slevu nebo dárek?
Kolik si koupíte za 1000 Kč na dovolené v Turecku nebo v Chorvatsku?
10 věcí, které by měl OSVČ znát o placení zdravotního pojištění
Hypotéky jsou více regulované a dražší, přesto zájem o ně roste
Co je třeba mít při silniční kontrole u sebe, abyste nedostali pokutu?
Auta
Galerie: Range Rover nafocený na nejhezčích místech Severní…
BMW chystá ostré SUV X3 M jako soupeře pro Porsche Macan Turbo
Renault-Alpine A110 vypadá při testování na Nordschleife docela schopně
Dopravní nehoda v zahraničí: Jak získat odškodnění?
Pět lákavých ojetin, které vás ale nechají někde stát
Technologie
Potvrzeno: Samsung chystá duální foťák a okopíruje přitom princip od Huawei
Laserový projektor od Xiaomi vykouzlí 150palcový obraz jen 50 cm od stěny
NAND Flash se zápisem QLC je skutečností. Toshiba ji začíná vyrábět, jeden čip má 96 GB
Virtuál Kaktus zruší FB zdarma i zpomalené surfování. Data ale budou levnější
Další grafiky s čipy Vega: Radeon Pro WX 9100 a možná první nález Vegy 11 s HBM2
Hry pro příležitostné hráče
Zavřít