David Kögler: Dál už jen mírný růst

25. března 2013, 10:35 - David Kögler
25. března 2013, 10:35

Růst akcií nenachází konce. Tak například legendární index třiceti amerických společností Dow Jones dokonce překonal předkrizový vrchol a od lokálních minim z druhé poloviny listopadu posílil již v průměru o patnáct procent. Dodejme, že to byl růst téměř nepřetržitý, neboť největší pokles během tohoto období činil necelá čtyři procenta.

Opatrný investor se tak právem může ptát, zda je další růst možný a zda náhodou není korekce za rohem. Pokud se na věc podíváme čistě racionálně a využijeme statistiky historického vývoje indexu světových akcií MSCI World, tak nás patrně překvapí, že podobných růstových období bylo od roku 1970 zhruba sto.

Zároveň je možné vysledovat, že akcie v průměru zhodnotily během následujících dvanácti měsíců o dalších deset procent. Co nás tedy pravděpodobně čeká? Analytici Citi se domnívají, že při současných atraktivních úrovních akciových ocenění a za předpokladu mírného růstu zisků na akcii můžeme očekávat do konce roku již jen mírné přírůstky. Co by však investorům nemělo uniknout, je přetrvávající rozdíl v ocenění evropských a amerických akcií měřeno cyklicky očištěným poměrem zisků a cen akcií zvaným CAPE.

Opět převedeno do řeči čísel, historicky vedl takto značný rozdíl v ocenění (CAPE u amerických akcií dosahuje 20,8násobku, zatímco u evropských akcií pouze 12,7násobku) k tomu, že evropské akcie překonávaly americké protějšky během následujícího roku zhruba šedesát procent času. V následujících dvou a pěti letech překonávaly evropské akcie ty americké již 75, respektive 99 procent času. A to již stojí za zvážení.

Oživit výkonnost investičního portfolia může i taktické nadvážení některých sektorů, které mohou čerpat z aktuálního vývoje světové ekonomiky. Zajímavé z tohoto pohledu mohou být sektor technologií, který těží z boomu chytrých telefonů a tabletů, a sektor energií, pro který může být pozitivním impulzem rozšiřující se těžba břidlicového plynu.

Autor je analytikem Citi


• Čtěte také:

Miroslav Frayer: Pryč od amerických dluhopisů

Hedgeové fondy se vracejí do formy

Hodnocení

Zaujala Vás tato zpráva?
Ohodnoťte ji

Loading

Děkujeme za Vaše hodnocení

Komentáře

Mohlo by vás zajímat

Finance
Najděte si novou práci do září
Plná zaměstnanost v ČR: čím jsme si ji zasloužili?
Obtěžují vás nevyžádané telefonáty? Návod, jak se jim vyhnout
O 20 % víc než loni: ceny bytů opět rostou
Mají Češi na elektromobil? Hyundai hodlá rozšířit dojezd až na 500 kilometrů
Auta
Na Audi RS Q5 už čekat nemusíte. K dispozici je SQ5…
Retro na neděli: Ford GT40 vznikl jako pomsta značce Ferrari
Povinné ručení: Jak na změnu smlouvy a snížení ceny
Galerie: Škoda Karoq se chlubí digitálním přístrojovým štítem. Taková věc tu ale byla už dávno
Nové BMW Z4 slibuje svobodu, ale počkáte si na ni až do jara 2018
Technologie
Až přijdou těžaři. Zásoby lithia v Krušných horách jsou velké, ruda ale není vydatná
První 120Hz 4K monitor je tu. S nižším rozlišením umí i 480 Hz a vyrábí ho dva nadšenci
Tento týden podcast Cnews FM nebude
Co přinese Intel Coffee Lake do lowendu? Máme parametry Pentií, takt až 3,9 GHz
Povinné ručení: Jak na změnu smlouvy a snížení ceny
Hry pro příležitostné hráče
Zavřít