David Kogler: Atraktivní dluhopisy

24. července 2012, 09:33 - David Kogler
24. července 2012, 09:33

Pokud se podíváme na statistiku výkonnosti cenných papírů od počátku tohoto roku, zjistíme, že nejvýkonnější jsou firemní dluhopisy rozvinutých zemí. Následují dluhopisy rozvíjejících se zemí společně s dluhopisy neinvestičního stupně. Na druhém konci tabulky pak najdeme aktiva s nejnižší výkonností od začátku roku – komodity a akcie rozvinutého i rozvíjejícího se světa.

Pozitivní výhled na dluhopisy je často opakovaným tématem, ale nabízí se otázka, zda je ještě dnes ocenění dluhopisů atraktivní. Podíváme-li se na spready firemních dluhopisů investičního stupně vůči americkým pokladničním poukázkám, dostáváme hodnoty pohybující se kolem 200 bazických bodů, tedy nad svým dlouhodobým průměrem.

Pokud srovnáváme podíl na výnosech vládních dluhopisů, získáme dokonce druhou nejvyšší hodnotu po vypuknutí finanční krize v roce 2008. Zdá se, že ocenění dluhopisů tak zůstane i nadále atraktivní. Investiční portfolia však neobsahují jen dluhopisy. Akciové investory může stejně tak zajímat fakt, že v dnešním ocenění globálních akcií je započítán 15procentní pokles zisků na akcii, ačkoli analytici Citi očekávají růst kolem čtyř procent v roce 2012 a osmi procent v roce 2013.

Pro vývoj na akciovém trhu však představuje nebezpečí zpomalující ekonomický růst a krize v eurozóně, což může i nadále negativně ovlivňovat ceny akcií. Z pohledu cyklicky očištěného poměru ceny a zisku na akcii se nyní globální akcie pohybují kolem 17násobku CAPE. Dlouhodobý průměr však činí 24násobek CAPE, což může značně limitovat poklesy na akciových trzích v případě dalších korekcí.

Autor je analytikem Citibank

Hodnocení

Zaujala Vás tato zpráva?
Ohodnoťte ji

Loading

Děkujeme za Vaše hodnocení

Komentáře

Mohlo by vás zajímat

Finance
Co je dobré vědět o superhrubé mzdě?
Polil vás v hospodě číšník? Kdo to zaplatí?
Návod, jak zatočit s neplatiči alimentů
Jak se vám zvýší splátka hypotéky při refinancování?
8 mýtů, kterým při placení sociálního pojištění nevěřte
Auta
Člověk převlečený za sedadlo? Ano, i to je při vývoji…
Toyota má nový program na úpravu svých vozů. Sportovní může být třeba i Prius
Estonská elektrická tříkolka je pořádné retro. A baterii si odnesete v kufru
Galerie: Williams se nevěnuje jen Formuli 1. Staví i auta a nyní slaví 40 let
Giannini 350GP je Fiat 500 po obří dávce steroidů. Prohlédněte si tento speciál v akci
Technologie
Osmijádrové Intely na příští rok by stále mohly být 14nm, založené na Coffee Lake
E-shop Lidlu odstartoval. Láká na bezplatnou dopravu a 90denní lhůtu pro vrácení zboží
Lara Croft opět míří do kin. Podívejte se na první ukázku nového Tomb Raidera
Vivaldi vyšel v nové verzi. Zlepšuje prohlížeč obrázků a správce stahování
Malá dávka oprav a možnost pokračovat ve čtení článků na počítači [Windows Insider]
Hry pro příležitostné hráče
Zavřít