David Kogler: Atraktivní dluhopisy

24. července 2012, 09:33 - David Kogler
24. července 2012, 09:33

Pokud se podíváme na statistiku výkonnosti cenných papírů od počátku tohoto roku, zjistíme, že nejvýkonnější jsou firemní dluhopisy rozvinutých zemí. Následují dluhopisy rozvíjejících se zemí společně s dluhopisy neinvestičního stupně. Na druhém konci tabulky pak najdeme aktiva s nejnižší výkonností od začátku roku – komodity a akcie rozvinutého i rozvíjejícího se světa.

Pozitivní výhled na dluhopisy je často opakovaným tématem, ale nabízí se otázka, zda je ještě dnes ocenění dluhopisů atraktivní. Podíváme-li se na spready firemních dluhopisů investičního stupně vůči americkým pokladničním poukázkám, dostáváme hodnoty pohybující se kolem 200 bazických bodů, tedy nad svým dlouhodobým průměrem.

Pokud srovnáváme podíl na výnosech vládních dluhopisů, získáme dokonce druhou nejvyšší hodnotu po vypuknutí finanční krize v roce 2008. Zdá se, že ocenění dluhopisů tak zůstane i nadále atraktivní. Investiční portfolia však neobsahují jen dluhopisy. Akciové investory může stejně tak zajímat fakt, že v dnešním ocenění globálních akcií je započítán 15procentní pokles zisků na akcii, ačkoli analytici Citi očekávají růst kolem čtyř procent v roce 2012 a osmi procent v roce 2013.

Pro vývoj na akciovém trhu však představuje nebezpečí zpomalující ekonomický růst a krize v eurozóně, což může i nadále negativně ovlivňovat ceny akcií. Z pohledu cyklicky očištěného poměru ceny a zisku na akcii se nyní globální akcie pohybují kolem 17násobku CAPE. Dlouhodobý průměr však činí 24násobek CAPE, což může značně limitovat poklesy na akciových trzích v případě dalších korekcí.

Autor je analytikem Citibank

Hodnocení

Zaujala Vás tato zpráva?
Ohodnoťte ji

Loading

Děkujeme za Vaše hodnocení

Komentáře

Mohlo by vás zajímat

Finance
Proč je v Česku drahé volání?
OSVČ a výdajový paušál v praktických příkladech
Kdy jsou vaše peníze na internetbanking v ohrožení?
Konec vesnických prodejen? Vyřeší jejich ztrátovost dotace?
"Bude to dobrý rok," banky a stavební spořitelny počítají výsledky v polovině roku 2017
Auta
Do prodeje jde velmi speciální Honda NSX. Zájemci za ni…
Že fotbalisté touží nejvíce po Bentley? Omyl. Nejžádanější auto vás určitě překvapí
Bentley si myslí, že speciálních edicí není nikdy dost. Continental GT proto dostal další
Auto za průměrný plat? Jde to, ale musíte slevit z mnoha požadavků
Rolls-Royce dnes představí nový Phantom. Premiéru můžete sledovat živě
Technologie
WhatsApp stále roste. Denně jej používá miliarda lidí, proteče jím 55 miliard zpráv
USB 3.2 se představuje. Zrychlí na 20 Gb/s i se starými kabely, mohlo by přijít už brzy
Google po sedmi letech vypnul Instant Search. Návrhy výsledků vyhledávání se již nezobrazují
Microsoft zkouší, jak při prohlížení webu přejít z mobilu na počítač [Windows Insider]
Ryzen 3 jde na trh, cenami míří pod Core i3. A konečně vychází i APU Bristol Ridge
Hry pro příležitostné hráče
Zavřít