David Kögler: Akcie na vzestupu

01. října 2013, 08:14 - David Kögler
01. října 2013, 08:14

Není pochyb o tom, že centrální banky hýbou trhy. To potvrdilo i poslední vystoupení amerického Fedu. Ačkoli byl trh připraven na jisté omezení v nákupech aktiv, rozhodnutí Fedu neměnit objem kvantitativního uvolňování pomohlo americkým akciím překonat maxima.

Růst akcií byl na druhé straně logicky doprovázen poklesem výnosů dluhopisů a oslabujícím dolarem. Ačkoli bylo rozhodnutí Fedu přijato akciovými investory s úlevou, asi jen málokdo očekává, že jde o obrácení trendu ve vývoji dluhopisů posledních několika měsíců. Analytici Citi odhadují, že Fed přistoupí k omezení nákupů aktiv s 15procentní pravděpodobností v říjnu, s 50procentní pravděpodobností v prosinci a s 80procentní pravděpodobností v lednu. Je tak zřejmé, že budoucí růst dlouhodobých úrokových sazeb a výnosů z dluhopisů je nevyhnutelný. I přes rizika geopolitická (Sýrie), politická (strop vládního dluhu v USA) a ekonomická (zpomalení Číny) zde existují fundamentální důvody pro zmíněný pohyb dlouhodobých sazeb. Evropa se pomalu vymaňuje z recese a ekonomika USA navzdory negativním fiskálním dopadům vykazuje konzistentně známky zlepšování své ekonomiky. Ve vztahu k investičním portfoliím by podle analytiků Citi měla být stávající rallye na dluhopisech využita k částečnému přechodu z dluhopisových aktiv do akciové třídy, ve které jsou preferovány Evropa a rozvíjející se země. Obecně jsou světové akcie v situaci rostoucích zisků firem a zlepšující se makroekonomické situaci skutečně relativně levné a analytici Citi odhadují dvouciferné přírůstky jejich cen (vyjma akcií USA) v ročním horizontu. Pokud jde o dluhopisy, v nemilosti zůstávají vládní dluhopisy, naopak dluhopisy neinvestičního stupně stále nabízejí zajímavý rizikově očištěný výnos.


Autor je manažerem investičních produktů Citibank


Čtěte také:

České akcie konjunkturu nevěstí

Akcie na pražské burze v týdnu oslabily o 1,8 procenta

Mohlo by vás zajímat

  • Pavel Ryba - muž, který Čechům prodá ročně tunu zlata

  • Majitel textilky Juta a senátor Hlavatý: V Senátu by…

  • Jan Hawelka: kavárenská hvězda z Mostu

  • Aleš Kučera: Chvíli potrvá, než se lidé naučí se státem…

  • Ondřej Kania: Otevřeme další dvě školy

  • Martin Burda: Bankám v Česku ujíždí vlak

  • Mnislav Zelený Atapana: Přítel amazonských indiánů

  • Jan Bílý: Nebuď uštvaný manažer. Buď král!

  • Jaroslav Žlábek: Na jedno nabití ujedeme 1000 kilometrů

Hry pro příležitostné hráče