Daniel Gros: Proč je Řecko jiné

07. června 2015, 06:37 - Daniel Gros
07. června 2015, 06:37

Zdánlivě nekonečná jednání o nové půjčce mezi novopečenou řeckou vládou a jejími mezinárodními věřiteli – Mezinárodním měnovým fondem (MMF), Evropskou centrální bankou a Evropskou komisí – vstoupila do nebezpečné fáze. Hrozí riziko, že chyba na kterékoli straně vyvolá nehodu, která by mohla uspíšit novou krizi v Evropě.

Zdá se, že MMF je připraven hodit do ringu ručník – v neposlední řadě kvůli nedávnému zjištění, že Řecko by letos mohlo vykázat malý primární rozpočtový schodek (který nezahrnuje úrokové platby) namísto plánovaného vysokého přebytku.

Anketa

Čí požadavky jsou podle vás opodstatněné?

Věřitelů   87% Řecké vlády   8% Ani jedné ze stran   5%

V anketě hlasovalo 1487 čtenářů.
Hlasování bylo ukončeno.

V době, kdy se řecká ekonomika znovu potápí, je však tamní vláda přesvědčená, že současný splátkový program nefunguje a že bez významných úprav nikdy fungovat nebude.

Základním stavebním kamenem řeckých argumentů pro nové sanační podmínky je interpretace – posílená současnými hospodářskými těžkostmi země –, podle níž je Řecko obětí přehnaných úsporných opatření.

Tím se však opomíjí stěžejní skutečnost: v jiných evropských zemích zasažených krizí úsporná opatření fungovala. Portugalsko, Irsko, Španělsko, a dokonce i Kypr vykazují jednoznačné známky zotavení: nezaměstnanost konečně klesá (byť pomalu a z vysoké úrovně) a byl obnoven přístup na kapitálové trhy.

Proč je Řecko jiné?

Stručná odpověď zní: export. Ve všech ostatních krizových zemích rostoucí export alespoň částečně vykompenzoval prudký propad poptávky, jenž nastal, když vlády seškrtaly výdaje a zvýšily daně s cílem vyrovnat účetní bilance.

Ve velké ekonomice, kde externí financování nepředstavuje problém, například ve Spojených státech či v eurozóně, by snaha o snížení rozpočtového schodku samozřejmě mohla vést k tak hlubokému poklesu poptávky (a tím i daňových příjmů), že se úsporná opatření stanou nástrojem vlastní porážky.

Pro Řecko však tento argument neplatí. Ve skutečnosti Řecko vykazovalo velmi vysoké schodky běžného účtu – přesahující deset procent HDP –, když externí financování v letech 2008 a 2009 náhle vyschlo, což si vynutilo úpravu domácích výdajů.

Kdyby řecká vláda k této úpravě nepřikročila, domácí poptávka a zaměstnanost by jistě zůstaly vyšší – ale stejně tak by byl vyšší i dovoz a vnější schodky. Ačkoli tedy úsporná opatření zapříčinila hlubokou recesi, zároveň Řecku umožnila vyhnout se vnějším schodkům, a tím snížila velikost sanace, kterou země potřebuje.


Přečtěte si: Řecko jde podle analytiků vstříc katastrofě. Neshodnou se, čí je to vina


Klíčem k vybřednutí z pasti úsporných opatření je tedy exportní výkonnost. Problém Řecka spočívá v tom, že i malý růst exportu, který země v poslední době vykazuje, je do značné míry iluzorní, jelikož se na něm podílejí převážně ropné produkty. A protože Řecko ropu neprodukuje, může to znamenat jen to, že řecké rafinerie, které dnes trpí značným nadbytkem kapacit, jednoduše exportují dovezenou surovou ropu v lehce pozměněné podobě.

Marže rafinerií jsou přitom obvykle nižší než pět procent, což znamená, že ekonomika země získává z tohoto exportu jen malou přidanou hodnotu. Podobný problém se týká i dalších exportních komodit, které zaznamenaly zvýšení, například kovů.

Největší exportní položka Řecka v oblasti služeb, totiž námořní doprava, má navíc jen málo reálných vazeb na zbytek ekonomiky, jelikož firmy působící v tomto sektoru neplatí daně a zaměstnávají malý počet Řeků. Průmyslové zboží, jehož výroba domácí hodnotu a zaměstnanost zvyšuje, naopak představuje jen malou část řeckého exportu.

Hodnota řeckého vývozu (v milionech eur):

Celkový zahraniční obchod Řecka dosahuje pouze 12 procent HDP, což je mnohem méně, než by se u tak malé ekonomiky čekalo. Ještě znepokojivější je skutečnost, že celkový deficit řeckého obchodu byl v roce 2008 ještě vyšší a dosahoval 13 procent HDP.

Z toho vyplývá, že aby se tehdy předešlo následnému poklesu dovozu a tím i domácí poptávky, byl by se export musel více než zdvojnásobit. Naproti tomu v Portugalsku činil obchodní schodek v roce 2008 pouze asi třetinu exportu, což znamená, že se export musel zvýšit o jednu třetinu, aby se vnější schodek vyrovnal bez snížení dovozu.

Od té doby Portugalsko zvýšilo export kumulativně o více než čtvrtinu. I přes drobný růst dovozu od roku 2007 tedy vykazuje obchodní přebytek.

Připomínáte Argentinu

I řecký obchodní schodek se snížil, avšak jen proto, že došlo ke zhroucení dovozu. Export stagnoval, přestože mzdy klesly o více než 20 procent. Právě toto je skutečný problém Řecka, nikoli úsporná opatření.

Kdyby Řecko zažilo stejný růst exportu jako Portugalsko (země podobné velikosti a příjmu na obyvatele), neprošlo by tak hlubokou recesí a daňové výnosy by byly vyšší, takže by pro vládu bylo mnohem snazší dosáhnout primárního rozpočtového přebytku.

To naznačuje, že kombinace fiskální konsolidace, nižších mezd a exportně orientovaných reforem mohla Řecku umožnit přechod na trvalejší zotavení. Tento přístup už byl odzkoušen a neuspěl pouze jednou, když musela Argentina v roce 2002 vyhlásit neschopnost splácet svůj zahraniční dluh.

Videodebata týdeníku Euro: Co dál s Řeckem?

Řecko bohužel připomíná Argentinu hned ve dvou ohledech. Obě země mají jen malý exportní sektor, což výrazně ztěžuje vnější úpravy, a obě mají strukturu exportu vychýlenou směrem ke komoditám, jejichž nabídka se pravděpodobně příliš nezmění, i když dojde ke strukturálním reformám či k poklesu mezd.

Je načase, aby si řecká vláda uvědomila nutnost od základu přebudovat svůj exportní sektor a rozšířila rozsah vyjednávání se svými věřiteli tak, aby zahrnovala nejen rozpočet, ale i strategie pro stimulaci vývozu. Ze všeho nejdříve si však Řecko musí konečně uvědomit, že úsporná opatření nejsou nepřítel.

Autor je ředitelem Centra pro studium evropské politiky


Čtěte také:

Nejsou peníze. Pětina řeckých zaměstnanců musí čekat na výplatu měsíce

Téměř polovina Řeků si přeje kompromisní dohodu s věřiteli

Řecko uhradilo obří splátku MMF, potvrdila Lagardeová

Řecko neuhradí splátku MMF, pokud nebude naděje na dohodu

Mohlo by vás zajímat

  • Je o mě zájem, říká expremiér Jiří Paroubek v Euro TV

  • Pavel Ryba - muž, který Čechům prodá ročně tunu zlata

  • Majitel textilky Juta a senátor Hlavatý: V Senátu by…

  • Jan Hawelka: kavárenská hvězda z Mostu

  • Aleš Kučera: Chvíli potrvá, než se lidé naučí se státem…

  • Ondřej Kania: Otevřeme další dvě školy

  • Martin Burda: Bankám v Česku ujíždí vlak

  • Mnislav Zelený Atapana: Přítel amazonských indiánů

  • Jan Bílý: Nebuď uštvaný manažer. Buď král!

Hry pro příležitostné hráče