Dalimil Vyškovský: Sledujme dluhopisy

15. srpna 2013, 08:19 - Dalimil Vyškovský
15. srpna 2013, 08:19

Přestože je půlka léta, nedá se říci, že by trhy úrokových sazeb trpěly obvyklou letargií. Klíčové jsou stále události v zahraničí.

Trhy s očekáváním sledují, zda v září Fed opravdu ukončí „tištění“ peněz, které dlouho drželo výnosovou křivku extrémně nízko, a signály o zlepšování ekonomických výkonů i v krizí zasažené Evropě – to jsou věci, které posunovaly v minulých měsících výnosy nahoru a posunují je nadále. Domácí události, jakkoli dramatické, prozatím na korunová aktiva působí minimálně.

Výnosy dluhopisů do značné míry kopírují ty evropské. Domácí politika by patrně měla na trhy dopad jen v případě dramatičtějších událostí, než je „sametový“ pád vlády, a vyhlídka na předčasné volby, v nichž jsou karty tak jako tak rozdány poměrně jasně. Politika České centrální banky zatím nepočítá s výraznější změnou ve stimulaci ekonomiky, a to až do konce roku 2014.

Otázkou zůstává, co podzim opravdu přinese, trhy již vyhlídky zlepšování ekonomik do značné míry ocenily, a jen pohled do křišťálové koule by odhalil, zda jsme opravdu z krize venku, nebo nás čeká nějaký další úder. Pokud jsme se ze spirály definitivně vymanili, může nás ve zbytku roku čekat další normalizace výnosů, zejména aktiv s delší splatností. I při pohledu na nejnovější data o HDP vypadá prognóza centrální banky jako silně pesimistická. Inflační očekávání se mohou materializovat snadno a bez výraznějšího varování, a pokud se opravdu, jak mnozí varují, v ekonomikách tvoří nové bubliny a pošlou inflaci výrazněji nad cíle centrálních bank, budou to dlouhodobé výnosy, které reflektují situaci rychleji než centrální banky.


Autor je vedoucí obchodování s úrokovými sazbami v Komerční bance


Čtěte také:

J&T Banka vydělala na úvěrech ECB

Dluhopisy Leo Express byly skvělou půlroční investicí

Mohlo by vás zajímat

  • Majitel textilky Juta a senátor Hlavatý: V Senátu by…

  • Jan Hawelka: kavárenská hvězda z Mostu

  • Aleš Kučera: Chvíli potrvá, než se lidé naučí se státem…

  • Ondřej Kania: Otevřeme další dvě školy

  • Martin Burda: Bankám v Česku ujíždí vlak

  • Mnislav Zelený Atapana: Přítel amazonských indiánů

  • Jan Bílý: Nebuď uštvaný manažer. Buď král!

  • Jaroslav Žlábek: Na jedno nabití ujedeme 1000 kilometrů

  • Daniel Stein Kubín: Slova jsou jen slova, surf a poušť…

Hry pro příležitostné hráče