Dalimil Vyškovský: Sledujme dluhopisy

15. srpna 2013, 08:19 - Dalimil Vyškovský
15. srpna 2013, 08:19

Přestože je půlka léta, nedá se říci, že by trhy úrokových sazeb trpěly obvyklou letargií. Klíčové jsou stále události v zahraničí.

Trhy s očekáváním sledují, zda v září Fed opravdu ukončí „tištění“ peněz, které dlouho drželo výnosovou křivku extrémně nízko, a signály o zlepšování ekonomických výkonů i v krizí zasažené Evropě – to jsou věci, které posunovaly v minulých měsících výnosy nahoru a posunují je nadále. Domácí události, jakkoli dramatické, prozatím na korunová aktiva působí minimálně.

Výnosy dluhopisů do značné míry kopírují ty evropské. Domácí politika by patrně měla na trhy dopad jen v případě dramatičtějších událostí, než je „sametový“ pád vlády, a vyhlídka na předčasné volby, v nichž jsou karty tak jako tak rozdány poměrně jasně. Politika České centrální banky zatím nepočítá s výraznější změnou ve stimulaci ekonomiky, a to až do konce roku 2014.

Otázkou zůstává, co podzim opravdu přinese, trhy již vyhlídky zlepšování ekonomik do značné míry ocenily, a jen pohled do křišťálové koule by odhalil, zda jsme opravdu z krize venku, nebo nás čeká nějaký další úder. Pokud jsme se ze spirály definitivně vymanili, může nás ve zbytku roku čekat další normalizace výnosů, zejména aktiv s delší splatností. I při pohledu na nejnovější data o HDP vypadá prognóza centrální banky jako silně pesimistická. Inflační očekávání se mohou materializovat snadno a bez výraznějšího varování, a pokud se opravdu, jak mnozí varují, v ekonomikách tvoří nové bubliny a pošlou inflaci výrazněji nad cíle centrálních bank, budou to dlouhodobé výnosy, které reflektují situaci rychleji než centrální banky.


Autor je vedoucí obchodování s úrokovými sazbami v Komerční bance


Čtěte také:

J&T Banka vydělala na úvěrech ECB

Dluhopisy Leo Express byly skvělou půlroční investicí

Hodnocení

Zaujala Vás tato zpráva?
Ohodnoťte ji

Loading

Děkujeme za Vaše hodnocení

Komentáře

Mohlo by vás zajímat

Finance
Jak se rychle a snadno zorientovat v německých volbách
Co se v roce 2018 změní se zvýšením zdravotního pojištění pro OBZP?
Je libo hypotéka se slevou?
Konec kvót na cukr - hrozba, nebo příležitost pro naše cukrovary?
Chcete změnit zdravotní pojišťovnu? Máte čas do 30. září, jinak až za půl roku
Auta
Peugeot 208, 2008 a příbuzné Citroëny dostanou do dvou let…
Porsche 911 GT2 RS údajně zajede Nordschleife pod sedm minut
Další ukázka hlavní výhody elektromobilů v praxi. Tesla ovládla největší drag race
Kviz: Poznáte tato známá americká auta?
Chystá se další velký sportovní sedan. Lexus už brzy ukáže LS F s výkonem 600 koní
Technologie
AMD má možná kšeft od Tesly. Prý jí pomáhá vyvíjet AI procesory pro samořídící auta
Další ukázka hlavní výhody elektromobilů v praxi. Tesla ovládla největší drag race
Windows 10 Insider Preview build 16296 opravuje drobné chyby. Pozor na jazykové balíčky
Cnews FM: Náhrada za reklamy a podivné počty Microsoftu [podcast]
GPU Vega 11 by mohlo mít 2048 shaderů, AMD s ním prý chystá Radeony RX Vega 32 a 28
Hry pro příležitostné hráče
Zavřít