Dalimil Vyškovský: Ospalé léto dluhopisů

18. července 2013, 08:41 - Dalimil Vyškovský
18. července 2013, 08:41

Trh dluhopisů a úrokových sazeb se posunul do klidné části roku – v letním období je aktivita obvykle nižší jak na straně investorů, tak u emitentů dluhu.

Výprodej dluhopisů, který jsme zaznamenali minulý měsíc, pomalu skončil a navracející se investoři posunuli výnosy opět o něco níže, kreditní marže, kterou český stát platí, je na dlouhodobém minimu. Přispěla k tomu i oficiální revize výpůjční potřeby pro letošní rok, ministerstvo financí si spuštěním projektu centrální pokladny místo na trhu půjčí část peněz touto „vnitrobankovní“ cestou – a přestože emise delších dluhopisů se nová situace dotkne spíše málo a rozpočty pro příští roky se s nynější politickou situací zdají být více než nejasné, trh nové informace absorboval jako pozitivní.

Kdo může přinést na trhy rozruch, jsou centrální banky. Oznámení amerického Fedu o ukončení „tištění“ peněz či změna rétoriky ECB ohledně budoucích úrokových sazeb nutí trhy zamýšlet se nad tím, jaká je dlouhodobě rovnovážná úroveň dlouhých výnosů. Dvě procenta je z historického hlediska pořád extrémně nízko. Politika jako by obchodníky s českými dluhopisy stále nezajímala. Vláda, která pravděpodobně nedostane důvěru v parlamentu, kontroverzní ministr financí, rozpočtové provizorium na spadnutí – nic z toho nemělo dosud na výnosy zřetelnější vliv. Přebytek likvidity, mimo jiné dodávaný centrálními bankami, prozatím poráží jakýkoli negativní fundament. Jak však vidíme na příkladech mnoha evropských zemí, nezřízené utrácení (vypůjčených) státních peněz jednou ztrestáno bude. Přestože proklamace jako „zdroje jsou“ a „státní dluh se přece nesplácí“ jsou snad už věcí bývalých politiků. Aktuální výnosy českých dluhopisů: pět let 1,35, deset let 2,15.


Autor je vedoucím obchodování úrokovými sazbami v Komerční bance.


Čtěte také:

Výnosy portugalských dluhopisů vzrostly

David Kögler: Dluhopisy: končí rallye?

Hodnocení

Zaujala Vás tato zpráva?
Ohodnoťte ji

Loading

Děkujeme za Vaše hodnocení

Komentáře

Mohlo by vás zajímat

Finance
Jak se rychle a snadno zorientovat v německých volbách
Co se v roce 2018 změní se zvýšením zdravotního pojištění pro OBZP?
Je libo hypotéka se slevou?
Konec kvót na cukr - hrozba, nebo příležitost pro naše cukrovary?
Chcete změnit zdravotní pojišťovnu? Máte čas do 30. září, jinak až za půl roku
Auta
Peugeot 208, 2008 a příbuzné Citroëny dostanou do dvou let…
Porsche 911 GT2 RS údajně zajede Nordschleife pod sedm minut
Další ukázka hlavní výhody elektromobilů v praxi. Tesla ovládla největší drag race
Kviz: Poznáte tato známá americká auta?
Chystá se další velký sportovní sedan. Lexus už brzy ukáže LS F s výkonem 600 koní
Technologie
Další ukázka hlavní výhody elektromobilů v praxi. Tesla ovládla největší drag race
Windows 10 Insider Preview build 16296 opravuje drobné chyby. Pozor na jazykové balíčky
Cnews FM: Náhrada za reklamy a podivné počty Microsoftu [podcast]
GPU Vega 11 by mohlo mít 2048 shaderů, AMD s ním prý chystá Radeony RX Vega 32 a 28
Intel prý chystá už i dvoujádrové Kaby Lake-X, extrémní Core i3 pro platformu X299
Hry pro příležitostné hráče
Zavřít