Dalimil Vyškovský: Klid na trhu s dluhopisy

23. května 2013, 12:05 - Dalimil Vyškovský
23. května 2013, 12:05

Řečeno s mírnou nadsázkou, na dluhopisovém trhu panuje spíše klid. Přestože investoři jsou nyní silně nakloněni rizikovým aktivům, přebytek hotovosti na trzích způsobuje, že výnosy českých státních dluhopisů zůstávají blízko historických minim.

Značná úspora, kterou levné financování poskytuje státnímu rozpočtu, se prozatím na vývoji deficitu státních financí nijak zřetelně neprojevuje, na letošním bilancování se bude pravděpodobně více podílet vývoj ekonomiky než úspora na úrocích.

Situace v Evropě zůstává křehká, ekonomicky silné Německo a ostatní země na čím dál delším závěsu přinutily na začátku května Evropskou centrální banku opět sáhnout ke snížení úrokových sazeb. Vypadá to, že pokud se eurozóna nerozpadne, budeme na efekt ze zalévání trhu penězi ještě nějakou dobu čekat. Investoři se na ekonomické oživení připravují, jak už bylo řečeno, riziková aktiva jsou v kurzu a akciové indexy na historických maximech.

Dlouhodobé výnosy jsou nyní asi poslední aktivum, kterému se předpovídá oživení jen pozvolné. Otázkou zůstává, nakolik je tlak na nižší výnosy způsoben obavou, že oživení nepřijde, a nakolik je způsoben přebytkem hotovosti.

Ekonomové se již zamýšleli nad tím, zda a kde se na trhu tvoří bubliny, které by mohly prasknout a zadělat na další krizi. Bublina na dlouhodobých dluhopisech by si co do rozměru nezadala s předchozími krizemi a nabourala by mimo jiné osobní spořicí produkty. Bylo by opět na centrálních bankách, jak rychle by dokázaly krotit případnou akceleraci inflace.

Zpět k českým dluhopisům – žádné z hrozeb nejsou momentálně natolik silné, aby zvrátily dosavadní vývoj úroků, inflace zůstává slabá, Ministerstvo financí pokrylo letos již takovou část z potřeb financování, že vše prozatím nahrává tomu, aby úroky spíš dále klesaly, než rostly.


Čtěte také:

Spořicí dluhopisy jen do pátku: termín pro objednávky byl zkrácen

Koruna zděšena výsledkem HDP vyskočila nad úroveň EUR/CZK 26,0

Recese v Česku teprve kulminuje…


Autor je vedoucím obchodování s úrokovými sazbami v Komerční bance

Hodnocení

Zaujala Vás tato zpráva?
Ohodnoťte ji

Loading

Děkujeme za Vaše hodnocení

Komentáře

Mohlo by vás zajímat

Finance
3x z poradny: vytýkací dopis, jak čerpat dovolenou, daň z příjmu
Státní dluh USA, Činy, Ruska a dalších zemí. Kolik dluží domácnosti a firmy?
O prázdninách projedete méně. Benzín i nafta pořád zlevňují
Zákaz kožešinových farem ročně ušetří život více jak 20 000 zvířat, ale senátoři ho nechtěli schválit
Hypotéky 2017: Regulace má za důsledek unifikaci hypoték
Auta
10 nejrizikovějších ojetin, kterým je lepší se zdaleka…
Audi, BMW a Mercedes upraví software milionům starších dieselů. Kvůli emisím
Nástupce Bugatti Chiron bude muset přejít na elektřinu. Bez ní by už nezrychlil
Test motocyklu BMW S 1000 XR: Superbike na chůdách
Kvíz na pátek: Poznáte značku a model auta podle obrázku?
Technologie
Intel se po IoT stahuje i z nositelné elektroniky. Celé oddělení tento měsíc zrušil
Evolveo Ray 2 – moderní skříň s tvrzeným sklem za 1500 Kč (uživatelská recenze)
Cnews FM: Přenos čísla do 10 dnů a dva noví operátoři [podcast]
Při instalaci nových hlavních verzí Windows 10 se zkrátí doba, kdy zařízení nelze používat
Alza to s elektromobily myslí vážně. Přidává další modely, nabídne levnější vozy i dodávky
Hry pro příležitostné hráče
Zavřít