Dalimil Vyškovský: Klid na trhu dluhopisů

08. listopadu 2012, 08:48 - Dalimil Vyškovský
08. listopadu 2012, 08:48

Na trhu dluhopisů, stejně jako jsme psali minule, klidný podzim pokračuje. Vnější prostředí se během posledních týdnů částečně stabilizovalo, výnosy španělských i italských dluhopisů klesly, a zmírnila se tak nejistota na finančních trzích obecně, mírný optimismus přicházející z posledních ekonomických indikátorů, zejména z USA, rovněž tenze na kreditních trzích uklidňuje.

České dluhopisy jsou na tom z pohledu emitenta stále lépe, trh po celý podzim prakticky zcela ignoroval hrozbu pádu vlády a ceny dluhopisů bez výraznějšího zaváhání klesaly. Impulz přineslo zasedání centrální banky na začátku listopadu. ČNB opět snížila zásadní úrokovou sazbu, z 0,25 procenta na – slovy guvernéra – technickou nulu. Učinila tak o něco dříve a o něco více, než trh očekával, a reakce výnosů byla odpovídající míře překvapení – výnosy po celé křivce masivně poklesly. Taženy zejména zahraniční poptávkou, se výnosy posunuly na nová historická minima. Účastníci trhu reflektují „závazek“ centrální banky držet úrokové sazby na nízkých úrovních po delší dobu. Stále si myslíme, že logickou reakcí na opatření centrálních bank by mělo být zestrmění výnosových křivek.

Trh prozatím nevnímá návrat k růstu světových ekonomik jako hotovou věc, nicméně dle našeho názoru ve střednědobém horizontu bude zalévání ekonomik penězi účinné a výnosy porostou. I sama ČNB očekává růst krátkodobých sazeb PRIBOR již v roce 2014.

Včerejší aukce státních dluhopisů nepřinesla zásadnější překvapení a potvrdila investorský apetit. Poptávka zůstává solidní, výnosy nízko – přebytek hotovosti na trhu, nízká emisní aktivita u dluhových instrumentů, nízké sazby ČNB i nově nabytá politická stabilita nepřipouští prozatím žádný zvrat.

Autor je analytikem Komerční banky

Hodnocení

Zaujala Vás tato zpráva?
Ohodnoťte ji

Loading

Děkujeme za Vaše hodnocení

Komentáře

Mohlo by vás zajímat

Finance
Najděte si novou práci do září
Plná zaměstnanost v ČR: čím jsme si ji zasloužili?
Obtěžují vás nevyžádané telefonáty? Návod, jak se jim vyhnout
O 20 % víc než loni: ceny bytů opět rostou
Mají Češi na elektromobil? Hyundai hodlá rozšířit dojezd až na 500 kilometrů
Auta
Povinné ručení: Jak na změnu smlouvy a snížení ceny
Galerie: Škoda Karoq se chlubí digitálním přístrojovým štítem. Taková věc tu ale byla už dávno
Nové BMW Z4 slibuje svobodu, ale počkáte si na ni až do jara 2018
Kouzlo bohaté sklizně: Zkusili jsme, jak se řídí moderní kombajn
Jeden Velorex 16/250 se dostal až do Chicaga. Teď je po renovaci a stojí přes 300 tisíc
Technologie
Povinné ručení: Jak na změnu smlouvy a snížení ceny
Intel už má 15W čtyřjádra pro notebooky v ceníku i s parametry, vydání je blízko
Na počítače míří nový Skype. Nebude to taková divočina jako mobilní verze
Asus se úplně zbláznil. Uvedl 6 až 12 nových Zenfonů 4
GPS, laser a bohatá sklizeň: Zkusili jsme, jak se řídí moderní kombajn
Hry pro příležitostné hráče
Zavřít