Dalimil Vyškovský: Klid na trhu dluhopisů

08. listopadu 2012, 08:48 - Dalimil Vyškovský
08. listopadu 2012, 08:48

Na trhu dluhopisů, stejně jako jsme psali minule, klidný podzim pokračuje. Vnější prostředí se během posledních týdnů částečně stabilizovalo, výnosy španělských i italských dluhopisů klesly, a zmírnila se tak nejistota na finančních trzích obecně, mírný optimismus přicházející z posledních ekonomických indikátorů, zejména z USA, rovněž tenze na kreditních trzích uklidňuje.

České dluhopisy jsou na tom z pohledu emitenta stále lépe, trh po celý podzim prakticky zcela ignoroval hrozbu pádu vlády a ceny dluhopisů bez výraznějšího zaváhání klesaly. Impulz přineslo zasedání centrální banky na začátku listopadu. ČNB opět snížila zásadní úrokovou sazbu, z 0,25 procenta na – slovy guvernéra – technickou nulu. Učinila tak o něco dříve a o něco více, než trh očekával, a reakce výnosů byla odpovídající míře překvapení – výnosy po celé křivce masivně poklesly. Taženy zejména zahraniční poptávkou, se výnosy posunuly na nová historická minima. Účastníci trhu reflektují „závazek“ centrální banky držet úrokové sazby na nízkých úrovních po delší dobu. Stále si myslíme, že logickou reakcí na opatření centrálních bank by mělo být zestrmění výnosových křivek.

Trh prozatím nevnímá návrat k růstu světových ekonomik jako hotovou věc, nicméně dle našeho názoru ve střednědobém horizontu bude zalévání ekonomik penězi účinné a výnosy porostou. I sama ČNB očekává růst krátkodobých sazeb PRIBOR již v roce 2014.

Včerejší aukce státních dluhopisů nepřinesla zásadnější překvapení a potvrdila investorský apetit. Poptávka zůstává solidní, výnosy nízko – přebytek hotovosti na trhu, nízká emisní aktivita u dluhových instrumentů, nízké sazby ČNB i nově nabytá politická stabilita nepřipouští prozatím žádný zvrat.

Autor je analytikem Komerční banky

Hodnocení

Zaujala Vás tato zpráva?
Ohodnoťte ji

Loading

Děkujeme za Vaše hodnocení

Komentáře

Mohlo by vás zajímat

Finance
Papíry jsme jim nevytiskli aneb o reálném založení chovné stanice
Připojištění na dovolenou? Nutnost nebo zbytečnost?
Poroste rychleji USA nebo eurozóna? MMF upravil předpovědi
Která země má nejdražší tarify ve střední Evropě? ČR nebo Polsko?
Co je dobré vědět o základní daňové slevě?
Auta
Evropská komise vyšetřuje BMW, Mercedes a VW kvůli údajnému…
Mercedes vymění DTM za elektrické formule. Ostrý start plánuje na rok 2019
Subaru WRX STI proletělo Nürburgring téměř stejně rychle jako Porsche 918 Spyder
Mazda poprvé ukázala nový crossover CX-8. Bude to vlajková loď pro Japonsko
Bentley Continental GT Galene Edition je silniční jachta pro 30 movitých zákazníků
Technologie
Objevily se výsledky Radeonů RX Vega v 3DMarku. Start prodejů přesně za dva týdny?
Skype 5.4 pro Linux přidává podporu pro skupinové videohovory
Nvidia už má Tesly s čipy Volta, rozdala první karty výzkumníkům umělé inteligence
Čína blokuje WhatsApp, Rusko po jeho vzoru hodlá blokovat služby VPN a proxy
Poslední testovací kolo. Stáhněte si Android O Developer Preview 4
Hry pro příležitostné hráče
Zavřít