Bude se Evropa dostávat z krize déle než USA?

18. května 2009, 13:00 - Jan Bureš, Poštovní spořitelna; <a href="http://www.aktualne.cz">Aktuálně.cz</a>
18. května 2009, 13:00

Páteční výsledek evropského HDP byl nepříjemným čtením. Česko vykázalo nejhorší meziroční výsledek minimálně za posledních 15 let (-3,4 %).

Autor: Profit

A to z dvaceti sedmi zemí Unie patřilo ještě k premiantům. Podobně jako trhy sice v druhé polovině roku počítáme s globálním oživením, Evropa se ho ale bohužel nemusí automaticky zúčastnit. Zde je pár pádných důvodů:

1) Velké evropské země na rozdíl od USA schválily relativně hubený rozpočtový impuls. Ten sice nepomůže v malých ekonomikách, jako je Česko, na velkých trzích jako Německo jsou ale klíčovou zbraní proti zhoubné deflaci. Zatímco Američané rychle schválili fiskální injekci, která se blíží 1 bilionu dolarů (cca 7 % HDP), Německo se zpožděním a skřípáním zubů přikleplo 80 miliard eur (cca 1,5 % HDP).

2) Pozadu zůstává také Evropská centrální banka (ECB), která na rozdíl od Fedu začala uvolňovací cyklus až na podzim 2008 a prakticky celou dobu pouze dorovnává očekávání trhů.

3) Evropa může mít v budoucnosti také víc problémů s bankami. Americké banky byly v celku logicky více exponované vůči problémům amerického hypotéčního trhu. „Prostá“ ekonomická deprese ale může mít horší dopad v Evropě, kde mají banky celkově vyšší finanční páku - hospodaří s menším kapitálem (8,9 % v EU, 11,3 % v USA) a vyšším podílem úvěrů ke vkladům (160% v EU, 100% v USA). MMF přitom odhaduje, že evropské banky kvůli depresi odepíší na úvěrech až 1,3 bilionu dolaru, což může vyvolat nové kolo honby po státním kapitálu.

4) Achillovou patou evropské konkurenceschopnosti také může být málo pružný trh práce. Zatímco v USA 6ti procentní propady ekonomiky roztáčí masivní propouštění (nezaměstnanost se za rok skoro zdvojnásobila), Německo padá o 14 % (srovnatelný ukazatel s USA) a nezaměstnanost vzrostla pouze z 7,6 na 8,3 %.

Problémy Evropy mohou být jedním z mnoha katalyzátorů, které budou v budoucnu brzdit euforické býky v rozletu. Ostatně již dnes jsme se dostali do fáze, kdy akcie a riziková aktiva narážejí na nedostatek dobrých zpráv z reálné ekonomiky a přirozeně tíhnou k negativní korekci.

Tento týden je navíc bez významnějších událostí, a zbude tak spousta prostoru k střízlivějšímu zhodnocení minulých týdnů. Zůstáváme proto opatrně nakloněni negativní korekci na akciích doprovázené ztrátami většiny středoevropských měn a naopak.

Mohlo by vás zajímat

Finance
Velký dovolenkový speciál: jak nejlépe používat platební kartu na dovolené
Finance.cz nově najdete v aplikaci Tapito
Čeká naši společnost revoluční změna díky technologii blockchain?
Šéf mi čte e-maily. Je to v pořádku?
Dá se pracovat s invalidním důchodem? Jde to, ale...
Auta
Retro na neděli: Ford T může za to, že jezdíme na benzín,…
Policie konečně dovolila hasičům zveřejnit fotky z nehody zapůjčeného BMW i8
Test ojetiny: Volkswagen Golf VII je skvělý, ale dieselu bychom se vyhnuli
Kvíz na pátek: Poznáte, kterým autům patří tyto interiéry?
Audi S5 Cabriolet se přiblížilo k RS 5. Může za to Hans-Jürgen Abt
Technologie
Historická akvizice v oblasti GPU na obzoru. Firma vyvíjející grafiky PowerVR je na prodej
Historie televizorů Sony: od přistání na měsíci po deset let pokusů s OLEDem
Windows 10 již obsahuje český a slovenský hlas. Může vám předčítat text
Bugatti Chiron čeká na lepší pneumatiky. Pak zkusí překonat 450 km/h
Změny v pamětech cache a propojení jader. Jak se u Skylake-X zlepšil výkon na 1 MHz?
Hry pro příležitostné hráče
Zavřít