Střecha se opravuje, když je hezky

23. června 2014, 00:00 - MARTIN MRÁČEK
23. června 2014, 00:00

Nekonvenční techniky měnové politiky vytvářejí i příležitosti. Doba extrémně nízkých úroků ale jednou skončí

Na téma intervence ČNB toho bylo napsáno a řečeno již mnoho. Ve spektru reakcí a názorů převládaly hlavně negativní tóny. Nespokojené subjekty totiž pochopitelně ventilovaly svůj názor hlasitěji než ti, kterým přinesla prospěch. A negativní efekt intervence se navíc dostavil v podstatě okamžitě, zatímco pozitivní vlivy se budou projevovat spíše pozvolna, pokud vůbec.

Každopádně tak silné emoční vzedmutí české finanční trhy už dlouho nezažily. Není divu. Běžní účastníci na trh vstupují za účelem směny, s potřebou snížit finanční rizika, nebo naopak riziko vyhledávají ve snaze dosáhnout zisku a jsou přitom limitováni časem i prostředky. Náhle se však na kolbiště tržního zápolení mezi nabídkou a poptávkou vmísil hráč, který má téměř neomezenou palebnou sílu a zcela netržní motivy a cíle. Jeho působením navíc trhy zůstávají jako struny napnuté a vychýlené jedním směrem.

A tak je kurz koruny vůči euru na úrovních, které jsme naposledy viděli během finanční krize. Úrokové sazby jsou v Evropě a USA nejníže za posledních dokumentovatelných dvě stě let a pravděpodobně vůbec nejníže v historii. Podobně nízko byly sazby jen bezprostředně po druhé světové válce, které navíc předcházela velká hospodářská krize.

Oproštěni od emocí však uvidíme, že tyto nekonvenční techniky měnové politiky – jak to nazývají centrální banky, nebo tržní manipulace – jak to jízlivě nazývají ostatní účastníci trhu, vytvářejí i příležitosti. Zvláště pokud stojíte na stejné straně barikády jako centrální banky. Exportéři si proto zajišťují oslabený kurz koruny i na další dva či tři roky a úvěrované subjekty ve stále větší míře přecházejí z plovoucí na fixní sazby a zajišťují si tím nízké úrokové náklady na co nejdelší období.

Pokud se nejedná o pouhou spekulaci, ale o zajištění reálných devizových toků a úvěrů, vycházejí banky těmto požadavkům celkem ochotně vstříc. Prostor k dalšímu poklesu kurzu koruny či úrokových sazeb se totiž oproti prostoru pro jejich růst zdá dosti limitovaný a smyslem takového zajištění by mělo být hlavně snížení tržních vlivů na hospodaření podniku, ne finanční výnos. Načasování je však v tomto případě klíčové. Napnutá, a tedy nehybná tržní struna zatím vytváří pocit klidu, ale ještě více než jindy zde platí, že spravovat střechu je nejlepší a nejlevnější za slunečného počasí.

Až se totiž ke dveřím s nápisem Exit rozběhnou vedle centrálních bank i všichni ostatní, ne všem se podaří projít včas a bez újmy.

O autorovi| MARTIN MRÁČEK, dealer, Finanční trhy ČSOB

Hodnocení

Zaujala Vás tato zpráva?
Ohodnoťte ji

Loading

Děkujeme za Vaše hodnocení

Komentáře

Mohlo by vás zajímat

Finance
3x z poradny: vytýkací dopis, jak čerpat dovolenou, daň z příjmu
Státní dluh USA, Činy, Ruska a dalších zemí. Kolik dluží domácnosti a firmy?
O prázdninách projedete méně. Benzín i nafta pořád zlevňují
Zákaz kožešinových farem ročně ušetří život více jak 20 000 zvířat, ale senátoři ho nechtěli schválit
Hypotéky 2017: Regulace má za důsledek unifikaci hypoték
Auta
10 nejrizikovějších ojetin, kterým je lepší se zdaleka…
Audi, BMW a Mercedes upraví software milionům starších dieselů. Kvůli emisím
Nástupce Bugatti Chiron bude muset přejít na elektřinu. Bez ní by už nezrychlil
Test motocyklu BMW S 1000 XR: Superbike na chůdách
Kvíz na pátek: Poznáte značku a model auta podle obrázku?
Technologie
Cnews FM: Přenos čísla do 10 dnů a dva noví operátoři [podcast]
Při instalaci nových hlavních verzí Windows 10 se zkrátí doba, kdy zařízení nelze používat
Alza to s elektromobily myslí vážně. Přidává další modely, nabídne levnější vozy i dodávky
AdwCleaner 7.0 odhalí více breberek a skenuje rychleji
Projekt otevřeného ne-x86 počítače žije. Talos II bude ještě letos, s IBM Power9 a za míň
Hry pro příležitostné hráče
Zavřít