Střecha se opravuje, když je hezky

23. června 2014, 00:00 - MARTIN MRÁČEK
23. června 2014, 00:00

Nekonvenční techniky měnové politiky vytvářejí i příležitosti. Doba extrémně nízkých úroků ale jednou skončí

Na téma intervence ČNB toho bylo napsáno a řečeno již mnoho. Ve spektru reakcí a názorů převládaly hlavně negativní tóny. Nespokojené subjekty totiž pochopitelně ventilovaly svůj názor hlasitěji než ti, kterým přinesla prospěch. A negativní efekt intervence se navíc dostavil v podstatě okamžitě, zatímco pozitivní vlivy se budou projevovat spíše pozvolna, pokud vůbec.

Každopádně tak silné emoční vzedmutí české finanční trhy už dlouho nezažily. Není divu. Běžní účastníci na trh vstupují za účelem směny, s potřebou snížit finanční rizika, nebo naopak riziko vyhledávají ve snaze dosáhnout zisku a jsou přitom limitováni časem i prostředky. Náhle se však na kolbiště tržního zápolení mezi nabídkou a poptávkou vmísil hráč, který má téměř neomezenou palebnou sílu a zcela netržní motivy a cíle. Jeho působením navíc trhy zůstávají jako struny napnuté a vychýlené jedním směrem.

A tak je kurz koruny vůči euru na úrovních, které jsme naposledy viděli během finanční krize. Úrokové sazby jsou v Evropě a USA nejníže za posledních dokumentovatelných dvě stě let a pravděpodobně vůbec nejníže v historii. Podobně nízko byly sazby jen bezprostředně po druhé světové válce, které navíc předcházela velká hospodářská krize.

Oproštěni od emocí však uvidíme, že tyto nekonvenční techniky měnové politiky – jak to nazývají centrální banky, nebo tržní manipulace – jak to jízlivě nazývají ostatní účastníci trhu, vytvářejí i příležitosti. Zvláště pokud stojíte na stejné straně barikády jako centrální banky. Exportéři si proto zajišťují oslabený kurz koruny i na další dva či tři roky a úvěrované subjekty ve stále větší míře přecházejí z plovoucí na fixní sazby a zajišťují si tím nízké úrokové náklady na co nejdelší období.

Pokud se nejedná o pouhou spekulaci, ale o zajištění reálných devizových toků a úvěrů, vycházejí banky těmto požadavkům celkem ochotně vstříc. Prostor k dalšímu poklesu kurzu koruny či úrokových sazeb se totiž oproti prostoru pro jejich růst zdá dosti limitovaný a smyslem takového zajištění by mělo být hlavně snížení tržních vlivů na hospodaření podniku, ne finanční výnos. Načasování je však v tomto případě klíčové. Napnutá, a tedy nehybná tržní struna zatím vytváří pocit klidu, ale ještě více než jindy zde platí, že spravovat střechu je nejlepší a nejlevnější za slunečného počasí.

Až se totiž ke dveřím s nápisem Exit rozběhnou vedle centrálních bank i všichni ostatní, ne všem se podaří projít včas a bez újmy.

O autorovi| MARTIN MRÁČEK, dealer, Finanční trhy ČSOB

Hodnocení

Zaujala Vás tato zpráva?
Ohodnoťte ji

Loading

Děkujeme za Vaše hodnocení

Komentáře

Mohlo by vás zajímat

Finance
Víte, kdo vlastní vaši banku? Ital, Rus, Rakušan, nebo Čech?
Jak napsat správně CV, aby vás pozvali na pohovor
Jak přijímat a posílat balíky do zahraničí aneb kdy se platí DPH a clo?
Která 3 slova zachránila před pěti lety euro?
Zdraží v roce 2018 energie? A je dobré si cenu elektřiny nebo plynu fixovat?
Auta
BMW Z4 Concept byl neoficiálně odhalen těsně před premiérou…
Hyundai ukázal nástupce vodíkového crossoveru ix35. Příští rok dorazí také do Evropy
Volvo, Peugeot, Fiat a další vynechají autosalon ve Frankfurtu. Jsou to pro ně vyhozené peníze
Měření rychlosti na D1 v úseku Psáře – Soutice bezpečnost nezlepšilo a policie i MDČR to ví
Sháníte dvanáctiválcové kombi? Aston Martin vám ho prodá, praktické ale moc není
Technologie
Bitcoin přišel o rekord. Kryptoměnou Ethereum už proudí více transakcí
ČTÚ chce regulovat. Zjistil, že si mobilní operátoři málo konkurují
AMD vydalo speciální ovladač pro horníky. Zrychluje těžbu Etherea na Radeonech
Firefox x64 už je pro uživatele Windows výchozí. Je bezpečnější a stabilnější
AMD Ryzen 3 1200 a 1300X – Čtyřjádra za skvělé ceny (uživatelská recenze)
Hry pro příležitostné hráče
Zavřít